20220212-国信证券-主动量化策略周报_逆市上涨_优秀基金业绩增强组合本周超股基指数4.12__12页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为国信金工主动量化策略周报，主要跟踪了两个量化投资组合：“优秀基金业绩增强组合”和“超预期精选组合”的近期及历史表现，并对公募基金市场整体情况进行分析。

主要观点

• 主动量化策略的创新：传统量化策略多以宽基指数为基准，但近年来主动基金在绝对收益上表现优于宽基指数。因此，国信金工提出以主动股基为基准，构建量化组合，实现“优中选优”的目标。
• 组合表现优异：两个量化组合均在主动股基中表现突出，尤其“优秀基金业绩增强组合”在2010年以来的12年中，大部分年度业绩排名均位于前20%。
• 超额收益显著：在考虑仓位及交易费用后，优秀基金业绩增强组合年化收益达25.56%，相对普通股票型基金指数年化超额收益14.43%；超预期精选组合年化收益达37.55%，相对普通股票型基金指数年化超额收益26.48%。
• 市场环境分析：2022年2月，股票市场整体表现弱于主动股基，但优秀基金业绩增强组合仍能实现正超额收益，而超预期精选组合则表现略逊。

关键信息

1. 组合近期表现

2. 市场整体表现

• 本周：股票收益中位数为1.66%，64%的股票上涨；主动股基收益中位数为-1.99%，仅27%的基金上涨。
• 本年：股票收益中位数为-8.27%，22%的股票上涨；主动股基收益中位数为-12.67%，仅3%的基金上涨。

3. 优秀基金业绩增强组合

• 策略简介：基于优秀基金持仓，采用量化方法进行增强，以战胜主动股基中位数为目标。
• 绩效表现：
  • 回测区间为2010.1.1-2021.12.31。
  • 考虑仓位及交易费用后，年化收益为25.56%，相对普通股票型基金指数年化超额收益为14.43%。
  • 2010年以来，组合大部分年度业绩排名位于股基前20%。

4. 超预期精选组合

• 策略简介：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，结合基本面和技术面进行双层优选，构建超预期精选股票组合。
• 绩效表现：
  • 回测区间为2010.1.1-2021.12.31。
  • 满仓状态下年化收益为43.55%，相对中证500指数年化超额收益为39.18%。
  • 考虑仓位及交易费用后，年化收益为37.55%，相对普通股票型基金指数年化超额收益为26.48%。
  • 2010年以来，组合每年业绩排名基本位于股基前30%。

风险提示

• 市场环境变动可能影响策略表现。
• 模型失效风险需关注。

独立性声明

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投资评级说明

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