20231030-国元证券-迎驾贡酒-603198.SH-2023年三季报点评_Q3业绩增39_洞藏势能持续提升_3页_1mb

公司2023年三季报显示，业绩强劲增长：Q1-3营收4804亿元，净利1655亿元，同比分别增长2342%和3757%；Q3单季营收1661亿元，净利591亿元，同比分别增长2189%和3948%。产品结构升级明显，中高档白酒收入占比提升至76.58%，省内收入占比66.14%，增长势头强劲。渠道方面，直销和批发代理收入均超20%增速，经销商数量稳定。毛利率提升至72.96%，费用率优化带动盈利能力改善。预计未来三年归母净利年均增速超过23%，维持买入评级，风险包括食品安全和市场竞争。