20250922-铜冠金源期货-锌周报_美元反弹施压锌价_去库限制调整空间_8页_1mb

锌周报分析总结

日期：2025年9月22日
核心观点：

• 宏观面：美联储降息25BP符合预期，但鲍威尔鹰派表态及美国经济数据超预期，美元反弹压制风险资产；国内经济指标下滑，政策加码可能性增加。
• 基本面：锌矿进口加工费上抬，原料供应充裕；精炼锌产量环比减少，但月度产量预计仍高于60万吨；需求方面，镀锌、氧化锌部分领域改善，但整体仍承压；社会库存小幅下降，限制价格下探空间。

关键数据：

• 价格：沪锌周度跌幅1.28%，伦锌跌1.95%。
• 库存：社会库存减少0.43万吨至15.85万吨。
• 需求：镀锌管补库、氧化锌订单改善，但光伏、汽配等仍疲软。
• 外部因素：美国零售数据超预期，就业市场改善缓解衰退担忧，美联储降息路径仍有一定空间。

风险因素：

• 宏观扰动（美联储政策、地缘风险），需求旺季不及预期。