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兖矿能源Q2业绩环比改善，未来成长可期

公司概况

兖矿能源（600188.SH）发布2024年半年度业绩公告。2024年上半年，公司实现营业收入723.12亿元，同比下降24%；归母净利润75.68亿元，同比下降31%；Q2单季度归母净利润38.12亿元，环比增长146%。

煤炭业务业绩分析

• 收入与成本：2024年上半年煤炭板块收入473.51亿元，同比下降21%；吨煤成本366元/吨，环比降幅达179%。
• 产销情况：Q2产量3444万吨，销量3369万吨，其中自产煤销量环比增长48%。
• 毛利率：Q2毛利率达45.2%，环比提升6.5个百分点。

化工业务表现

2024年上半年化工板块毛利23.65亿元，同比增长1784%，主要得益于成本控制和产品结构优化。Q1-Q2化工品销量增长4.8%（4181万吨），吨毛利631元，同比增长190%。

战略规划与未来展望

公司计划在2024-2025年建成万福煤矿等项目，预计新增煤炭产能4000万吨以上。

投资建议与风险提示

• 评级：维持“买入”评级。
• 业绩预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为151亿元、173亿元、190亿元，对应PE分别为97倍、85倍、77倍。
• 风险：下游需求不及预期、天然气价格走低超预期、安监强度超预期。

财务摘要概览