20250525-天风证券-量化择时周报_继续等待缩量_5页_539kb

金融工程定期报告摘要

一、市场整体表现
本周wind全A指数下跌0.63%，市场延续震荡格局。从市值维度看，中证2000指数（代表小市值股票）跌幅达1.52%，中证500下跌1.1%，沪深300和上证50仅微跌0.18%。行业层面，医药、汽车板块涨幅显著（医药上涨1.92%），而综合金融、计算机板块跌幅较大（分别下跌4.79%）。资金流向显示医药和传媒板块获得明显净流入。

二、择时信号分析

1. 均线系统显示：wind全A短期均线（20日线）收于5063点，长期均线（120日线）收于5079点，两线差值由上周-13.3%收窄至-0.32%，距离绝对值小于3%，表明市场仍处于震荡状态。
2. 成交量持续萎缩：短期成交金额收缩显示增量资金入场有限，预计需等待地量信号（约9000亿附近）才能出现明显反弹。
3. 宏观因素压制：5月PMI数据发布及端午假期带来的不确定性对风险偏好形成压制，技术指标与宏观环境共同作用下，短期内难以快速提升市场风险偏好。

三、行业配置建议

1. 中期配置：重点推荐困境反转型板块，特别关注港股创新药、汽车及新消费等细分领域。
2. TWOBETA模型：持续看好科技板块，重点关注消费电子方向。
3. 趋势延续：银行及黄金股因维持上行趋势仍具配置价值。

四、估值水平判断

1. PE估值：wind全A指数当前PE分位数接近60%，处于中等水平。
2. PB估值：PB分位数约10%，处于较低水平，显示市场估值具备一定吸引力。
3. 仓位建议：结合短期趋势及估值水平，以wind全A为配置主体的绝对收益产品建议维持50%仓位。

五、风险提示

1. 市场环境存在变动风险，需关注政策及外部因素的不确定性。
2. 择时模型基于历史数据，不能完全预测未来市场表现。
3. 宏观数据（如PMI）及节假日效应可能对市场产生突发影响。