20221130-国海证券-东方盛虹-000301.SZ-事件点评_布局POE及磷酸铁锂_新能源材料业务持续拓宽_7页_433kb

东方盛虹（000301）研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了东方盛虹（000301）在2022年11月30日的市场表现及公司战略布局，维持“买入”评级。公司正通过炼化、聚酯、新材料等全产业链布局，加快向新能源新材料高新技术产业集群转型，未来业绩增长潜力较大。

主要观点

• 市场表现：截至2022年11月30日，东方盛虹股价为13.28元，过去一年表现弱于沪深300指数，但公司仍保持较高的成长性。
• 产业布局：公司构建了“炼化-聚酯-新材料”产业矩阵，逐步打通上下游产业链，提升产品附加值。
• 新能源材料布局：公司积极布局POE、磷酸铁锂等新能源材料，提升在光伏和锂电材料领域的竞争力。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为25.05亿元、86.39亿元、129.54亿元，EPS分别为0.40元、1.39元、2.08元，对应PE分别为32.94倍、9.55倍、6.37倍，盈利增长显著。
• 投资价值：公司未来增长路径清晰，业绩有望持续改善，投资评级为“买入”。

关键信息

一、公司业务布局

1. 炼化及贸易

   • 盛虹炼化一体化项目已进入投产阶段，化工品占比达69%。
   • 2#乙二醇、苯酚/丙酮等装置预计2022年底至2023年初投产。
   • 2024年将达产POS、多元醇、可降解材料等深加工项目，进一步提升盈利能力。

2. POE及光伏材料

   • 公司已拥有30万吨/年EVA产能，为全球最大光伏EVA生产企业。
   • 布局POE材料，计划建设30万吨/年POE装置，提升光伏胶膜上游材料能力。
   • 项目投产后预计实现营收135.79亿元，年均利润总额17.39亿元。

3. 磷酸铁锂及配套项目

   • 通过二级控股子公司湖北海格斯投资186.84亿元建设磷酸铁锂全产业链项目。
   • 项目包括选矿、硫磺制酸、湿法磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂等装置，预计实现年销售收入561.46亿元，年均利润总额33.75亿元。

二、财务指标预测

三、估值指标

四、风险提示

• 政策落地情况不达预期。
• 新产能建设进度或业绩贡献不达预期。
• 原材料价格波动及环保政策变动。
• 经济大幅波动及原油价格大幅震荡。

总结

东方盛虹正通过炼化、聚酯、新材料等全产业链布局，逐步向新能源新材料领域转型。公司已具备全球领先的EVA产能，并积极布局POE及磷酸铁锂等新能源材料，未来业绩增长可期。盈利预测显示，公司2022-2024年净利润有望显著增长，估值指标逐步下降，显示市场对其未来增长的信心。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的综合竞争力和成长潜力。