20140801-联讯证券-化工行业_双周报-整体性行情下注意回调风险_23页_1mb

联讯证券化工行业双周报总结（2014.7.21-8.1）

核心内容概览

本期化工行业整体呈现普涨态势，但涨幅较大的子行业数量有限，仅4个子行业跑赢沪深300指数。投资者需注意回调风险，尤其是前期涨幅较大但缺乏业绩支撑的个股。

主要观点

1. 整体行情与回调风险

• 市场表现：本期沪深300指数上涨7.29%，但化工各子行业仅4个跑赢指数，整体行情较弱。
• 涨幅前列子行业：聚氨酯、维纶、钾肥、氯碱、复合肥。
• 跌幅前列子行业：其他化工新材料、轮胎、玻纤、农药、涂料油漆油墨制造。
• 原因分析：化工板块整体行情较弱，主要由于前期涨幅较大，部分子行业基本面不佳，后市上涨概率较低。

2. 产品价格波动

• 价格上涨产品：天然橡胶（+13.23%）、丁二烯（+9.52%）、环氧丙烷（+8.98%）、顺丁橡胶（+7.19%）、醋酸（+6.41%）。
• 价格下跌产品：钛精矿（-7.14%）、氢氟酸（-5.71%）、NYMEX天然气（-5.48%）、WTI原油（-4.81%）、尿素（美国海湾FOB）（-3.08%）。
• 预测：部分产品价格持续上涨，如天然橡胶和丁二烯，顺丁橡胶受其影响也出现上涨，行情预计还将持续。

3. 个股表现

• 涨幅前五个股：北化股份（+47.82%）、亚星化学（+42.34%）、华锦股份（+28.67%）、国瓷材料（+21.52%）、沧州明珠（+21.34%）。
• 跌幅前五个股：尤夫股份（-5.46%）、川化股份（-4.66%）、宏达新材（-3.75%）、湖北金环（-3.08%）、辉丰股份（-2.81%）。
• 建议关注：锂电池相关个股（如沧州明珠）、聚氨酯相关个股（如齐翔腾达）。

关键信息

4. 投资建议

• 聚氨酯产品：环氧丙烷、MDI等产品表现良好，建议关注相关公司如万华化学、滨化股份。
• 锂电池材料：受益于新能源汽车政策，建议关注沧州明珠（上调至“增持”）和新宙邦（给予“增持”评级）。
• 复合肥：受益于土地流转政策，如芭田股份、华昌化工。

5. 风险提示

• 政策风险：如环保政策对行业的影响。
• 原油价格波动风险：国际原油价格波动可能影响化工产品价格。
• 安全生产风险：化工行业存在一定的安全生产风险。

行业及公司动态

6. 重点公告

• 红宝丽：2014年半年度报告显示净利润同比增长732.08%。
• 齐翔腾达：预计上半年净利润同比下滑17.12%。
• 传化股份：预计上半年净利润同比增长8.84%。

7. 氮肥行业

• 现状：尿素价格下跌8.82%，产能过剩问题突出，行业整合是关键。
• 建议：短期内行业难有行情，需关注整合进展。

8. 环保政策

• 京津冀治理：环保部发布治理方案，要求492家企业和777条生产线在2015年完成整改，预计长期利好相关行业公司。

化工产品开工率

• 石油化工：石脑油、HDPE、PP等开工率稳定。
• 氯碱化工：纯碱、烧碱、PVC等开工率变化不大。
• 有机化工：醋酸、丁酮等开工率略有上升。
• 农化行业：尿素、氯化钾等开工率维持稳定。
• 化工新材料：环氧丙烷、聚合MDI等开工率提升。

主要产品价格动态

• 石油石化：WTI原油下跌2.83%，NYMEX天然气下跌8.47%，丁二烯上涨9.52%。
• 氯碱化工：电石、轻质纯碱、重质纯碱等价格波动较小。
• 无机原料：液氯价格下跌15.00%，硫酸、盐酸等价格保持稳定。
• 有机原料：纯苯、甲醇、醋酸等价格略有波动。
• 农化：尿素价格下跌8.82%，复合肥价格稳定。
• 化工新材料：环氧丙烷、聚合MDI等价格有所上涨。
• 化学纤维：PTA价格上涨，涤纶、氨纶等价格略有下跌。
• 其他化工产品：天然橡胶、顺丁橡胶等价格上涨，钛精矿、氢氟酸等价格下跌。

估值情况

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预计个股相对基准指数涨幅在15%以上；
  • 增持：预计个股相对基准指数涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计个股相对基准指数涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计个股相对基准指数跌幅在5%以上。

• 行业评级：

  • 增持：预计行业整体回报高于基准指数5%以上；
  • 中性：预计行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间；
  • 减持：预计行业整体回报低于基准指数5%以下。

估值与盈利预测

• 万华化学：盈利预测为2013A: 1.34元，2014E: 1.59元，2015E: 1.91元，PE分别为13、11、9。
• 红宝丽：盈利预测为2013A: 0.07元，2014E: 0.24元，2015E: 0.32元，PE分别为82、24、18。
• 红太阳：盈利预测为2013A: 0.73元，2014E: 1.04元，2015E: 1.39元，PE分别为20、14、10。
• 扬农化工：盈利预测为2013A: 2.19元，2014E: 1.69元，2015E: 2.19元，PE分别为10、13、10。
• 齐翔腾达：盈利预测为2013A: 0.62元，2014E: 1.10元，2015E: 1.32元，PE分别为27、15、12。
• 传化股份：盈利预测为2013A: 0.35元，2014E: 0.59元，2015E: 0.75元，PE分别为25、15、12。
• 安诺其：盈利预测为2013A: 0.30元，2014E: 0.28元，2015E: 0.57元，PE分别为31、33、16。
• 沧州明珠：盈利预测为2013A: 0.44元，2014E: 0.56元，2015E: 0.77元，PE分别为43、34、25。
• 新宙邦：盈利预测为2013A: 0.73元，2014E: 0.91元，2015E: 1.15元，PE分别为57、46、36。

风险提示

• 政策风险：环保政策可能对行业产生影响。
• 原油价格波动：国际原油价格波动可能影响化工产品价格。
• 安全生产风险：化工行业存在一定的安全生产风险。