20221022-国金证券-基础化工行业研究_部分化工品反弹_继续看好有业绩有安全垫标的_29页_4mb

基础化工行业研究总结

核心内容概览

本周基础化工行业整体承压，申万化工指数下跌1.93%，跑赢沪深300指数0.66%。部分化工品价格有所反弹，如硫磺、对硝基氯化苯、氨纶40D等，但整体市场仍面临库存消化与供需双弱的局面，趋势性涨价行情尚未显现。当前市场更倾向于关注有业绩支撑和安全垫的个股。

主要观点

• 市场表现：申万化工指数周跌幅1.93%，低于沪深300指数（-2.59%），但部分子行业如改性塑料、氟化工、其他化学制品出现反弹。
• 投资建议：继续看好有业绩支撑且具备安全垫的标的，如中旗股份、回天新材、东材科技、万润股份、泰和新材。
• 行业展望：整体基本面与预期不足以支撑板块性行情，结构性机会更值得关注，尤其是与海外产能关停相关的化工品。

关键信息

本周市场回顾

• 原油价格：布伦特原油结算均价91.61美元/桶，环比下跌3.47美元；WTI结算均价84.79美元/桶，环比下跌5.11美元。
• 板块表现：
  • 上证指数：-1.08%
  • 深证成指：-1.82%
  • 沪深300：-2.59%
  • 基础化工：-1.93%
  • 石油石化：-2.30%
• 涨幅前三：改性塑料（+4.15%）、氟化工（+2.46%）、其他化学制品（+1.91%）。
• 跌幅前三：聚氨酯（-6.12%）、复合肥（-5.03%）、炭黑（-4.06%）。

本周主要化工产品价格涨跌幅

• 价格上涨前五：硫磺（+7.75%）、尿素（+6%）、燃料油（+5.11%）、纯MDI（+3.81%）、盐酸（+3.57%）。
• 价格下跌前五：五氧化二磷折纯（-31.48%）、醋酸（-9.09%）、丁二烯（-2.56%）、EDC（-7.81%）、环氧丙烷（-7.69%）。

本周化工产品价差变化

• 价差上涨前五：丙烯-丙烷（+490.98%）、TDI价差（+123.05%）、氨纶-纯MDI&PTMEG价差（+54.22%）、己二酸-纯苯价差（+30.82%）、ABS价差（+26.31%）。
• 价差下跌前五：合成氨价差（-353.84%）、煤头尿素价差（-245.47%）、DAP价差（-158.57%）、PTA-PX价差（-89.26%）、聚丙烯-丙烯价差（-48.28%）。

重点行业动态

• 轮胎行业：行业底部回升，盈利持续修复。半钢胎开工率小幅回升，全钢胎开工率仍低迷。海外市场可能推动消费降级，国内龙头企业出海布局可能超预期。
• 金禾实业：甜味剂产品价格偏弱。三氯蔗糖价格继续回落，供应充足，需求疲软；安赛蜜价格趋稳，供应宽松；甲乙基麦芽酚价格支撑偏弱，需求不足。
• 龙佰集团：发布多项公告，包括对武定钛业和禄丰钛业增资，以及在境外成立矿产资源开发公司，进一步提升原材料自给率。
• 神马股份：PA66市场稳中偏弱，行业负荷受限，需求释放不及预期，价格预计在短期内保持震荡。
• 万华化学：MDI价格涨跌互现，聚合MDI价格下滑，纯MDI价格上调，市场预计震荡运行。
• 合盛硅业、新安股份：有机硅价格稳中小降，工厂库存小幅下降，预计短期维持震荡；六氟磷酸锂小幅上涨，预计后市延续涨势。
• 天赐材料、新宙邦：电解液价格暂稳，库存小幅增加，市场预计维稳运行。
• 远兴能源、中盐化工：纯碱价格走势平稳，预计后市价格暂稳。
• 扬农化工：菊酯市场行情一般，预计后市横盘整理。
• 宝丰能源：煤制烯烃项目推进，提升公司发展空间，优化成本结构。

风险提示

• 疫情对国内外需求的持续影响。
• 原油价格剧烈波动。
• 国际政策变动对产业布局的影响。

附录

• 图表目录：包括板块变化情况、PE-PB分位数、估值分布、价差变化等，数据来源为Wind及国金证券研究所。
• 相关报告：涵盖近期市场反弹、欧洲化工品、兰蒂奇PA66、美国通胀及需求脱敏等主题。

总结

本周基础化工市场整体承压，但部分化工品价格有所反弹，主要受短期因素影响。行业基本面仍偏弱，趋势性涨价尚未出现，结构性机会更值得关注。建议投资者关注有业绩支撑和安全垫的个股，如中旗股份、回天新材等。同时，海外产能关停、疫情对需求的影响以及原油价格波动是主要关注点。行业整体预计维持震荡走势，具体产品价格波动需关注供需变化及成本支撑。