20221022-五矿期货-甲醇周报_震荡为主_36页_8mb

报告摘要

五矿期货甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现震荡走势，主要受供需关系及原料价格波动影响。港口库存大幅去化，达到近年同期低位，而内地库存则处于偏高水平，反映出市场供应压力逐步从港口转移至内地。基差走强，达到约200元/吨，表明现货与期货价格之间的差距扩大。与此同时，MTO开工率小幅回落，利润持续走低，显示出下游需求疲软对甲醇价格的压制作用。

主要观点

供应端

上游开工率回升至78.89%，环比增加0.1%。
内蒙古久泰新建200万吨/年装置预计在9-10月投产，将增加供应压力。
未来内地新装置投产叠加检修装置回归，预计供需将环比走弱。

需求端

甲醛开工率环比小幅回升，醋酸开工率大幅回升，MTBE开工率小幅回落。
甲醇制烯烃开工率维持在81.01%，但华东地区开工率回落至46.02%，MTO利润持续压缩。
传统需求总体小幅走高，但整体利润表现中性。

库存情况

港口库存降至47.32万吨，为近年同期低位，显示可流通货源紧张。
内地库存环比上升至49.09万吨，处于同期偏高水平。
港口低库存支撑基差走强，而内地库存高可能影响后续价格走势。

估值分析

甲醇估值中性，主要因上游利润走差，下游MTO利润较差，甲醇与其他化工品和燃料比价偏低。
基差走强，但供需预期走弱，导致盘面预计震荡偏弱。

关键信息

价格走势

09合约：最新价2516元，较一周前下跌40元，月差-183元。
01合约：最新价2699元，较一周前下跌23元，月差193元。
05合约：最新价2506元，较一周前下跌47元，月差-10元。
国内现货市场：
- 江苏：2885元，下跌10元。
- 河北：2775元，下跌50元。
- 安徽：2890元，下跌60元。
- 山西：2630元，下跌110元。
下游产品：
- 甲醛：最新价1265元，利润6.2元，较一周前下跌105元。
- 醋酸：最新价3100元，利润291.25元，较一周前下跌225元。
- 二甲醚：最新价4330元，利润490.05元，较一周前下跌70元。
- MTBE：最新价7000元，利润2528元，较一周前下跌200元。
- 二氯甲烷：最新价3050元，利润1625.9元，较一周前上涨10元。

国际价格与价差

CFR中国主港：322.5美元，下跌10美元。
CFR东南亚：372.5美元，上涨5美元。
CFR韩国：377.5美元，持平。
CFR中国台湾：367.5美元，持平。
CFR印度：287.5美元，持平。
国际价差：
- 中国-东南亚：-50美元，较一周前下跌15美元。
- 中国-韩国：-55美元，较一周前下跌10美元。
- 中国-中国台湾：-45美元，较一周前下跌10美元。
- 中国-印度：35美元，较一周前下跌10美元。
- 中国-美国海湾：-36.1美元，较一周前下跌3.31美元。

产能与新增项目

国内新增产能：
- 华东：安徽碳鑫（50万吨，煤单醇，2022年1月投产）。
- 西北：宁夏宝丰（40万吨，焦炉气，2022年5月投产）；宁夏鲲鹏清洁能源（60万吨，煤单醇，预计2022年9月投产）；内蒙古久泰（200万吨，煤单醇，预计2022年9-10月投产）；宁夏宝丰（240万吨，煤单醇，预计2022年9-10月投产）。
- 华北：孝义鑫东亨（25万吨，焦炉气，预计2022年10月投产）；山西蔺鑫（20万吨，焦炉气，预计2022年四季度投产）；徐州龙兴泰（30万吨，焦炉气，预计2022年四季度投产）。
- 华中：安阳顺利（11万吨，二氧化碳加氢，预计2022年9月投产）；河南晋开延化（30万吨，煤单醇，预计2023年四季度投产）。
- 华南：中海化学（120万吨，天然气，预计2023年投产）。
- 华东：江苏斯尔邦（10万吨，二氧化碳加氢，预计2023年四季度投产）。
国际新增产能：
- 美国：科氏（玉皇）180万吨（2021年6月投产）；IGP 180万吨（2022年投产）；西北创新工程360万吨（2021年投产）；Methanex 180万吨（2022年投产）；Big Lake Fuels 140万吨（2023年投产）。
- 加拿大：Nautical Energy Ltd. 300万吨（2021年投产）。
- 伊朗：Sabalan petrochemical 165万吨（2021年投产）；Dena petrochemical 165万吨（2021年投产）。
- 俄罗斯：Shchekinoaot 200万吨（2023年投产）。