20230402-华联期货-油脂周报_销区库存仍高企_油脂或窄幅震荡_5页_730kb

油脂周报总结

核心内容概览

本周油脂周报由研究员邓丹撰写，分析了近期油脂市场的供需情况、价格走势及操作建议，重点围绕棕榈油与豆油展开，同时关注了国内外主要生产国和进口国的产量、出口、库存等关键数据。

主要观点

• 产区恢复趋势：在拉尼娜现象结束的背景下，预计全球主要产区年度产量将逐步恢复。
• 销区消费疲软：3-4月国内买船意愿较低，下游餐饮消费尚未完全恢复，短期需求受限。
• 库存高企：中国棕榈油库存维持在100万吨左右，印度库存增加至342.5万吨，压制价格。
• 供需格局宽松：短期内因销区仍有去库需求，油脂市场整体供需偏宽松。
• 价格企稳：在前期大幅下跌后，油脂价格有所企稳，预计短期将窄幅震荡。

操作建议

• 建议棕榈油05合约关注压力位7800，投资者可结合市场波动情况谨慎操作。

关键关注点与风险因素

基本面分析

1. 价格与价差

• 国内豆油：本周现货均价8668元/吨，环比上涨290元/吨，主要市场基差为 y2305 + 680 至900元/吨。
• 棕榈油：国内棕榈油价格走势与豆油类似，近期有所企稳。

2. 供应情况

国外部分

• 阿根廷：大豆产区降雨未能挽救作物，产量预期下调至3300万吨，低于市场预期。
• 美国：2022/2023年度大豆期末库存环比减少，种植面积稳定。
• 巴西：大豆产量维持在1.53亿吨，与2月预测一致。
• 马来西亚：
  • 库存：2月库存212万吨，环比下降6.56%，低于预期。
  • 产量：2月产量125万吨，环比下降9.35%，低于预期。
  • 出口：2月出口111万吨，环比下降1.99%，低于预期。
  • 进口：2月进口5.24万吨，环比下降63.81%，低于预期。
  • 报告影响：MPOB报告数据偏利多，可能对价格形成支撑。

国内部分

• 豆油压榨：第13周实际压榨量144.45万吨，开机率48.54%；第14周预计压榨量153.12万吨，开机率51.46%，小幅上升。
• 棕榈油成交：第13周成交量达31900吨，较上周增长110.98%，但受天气影响，需求仍偏弱。

3. 需求情况

• 美国出口销售：2022/2023年度大豆净销售34.8万吨，符合预期；2023/2024年度净销售0.4万吨，略有下降。
• 马来西亚出口：3月1-25日棕榈油出口量预计达116.8万吨，同比增加18.5%，显示出口回暖。
• 国内需求：豆油成交活跃，棕榈油成交量显著提升，但受天气影响，实际需求有限。

4. 库存变化

• 豆油库存：截至3月24日，全国重点地区商业库存约65.47万吨，环比减少2.88%。
• 棕榈油库存：截至3月24日，全国重点地区商业库存约97.81万吨，环比减少2.8%，同比增幅达230.66%。

图表说明

• 国内豆油价格走势：反映近期价格波动及趋势。
• 国内棕榈油价格走势：显示价格企稳迹象。
• 国内豆油压榨量：体现国内供应变化。
• 国内棕榈油库存：显示库存水平及变化趋势。

免责声明

• 本报告内容为研究员邓丹独立分析，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告数据来源为市场公开信息，可能存在误差，不保证其准确性。
• 投资者需自行承担投资风险，华联期货不承担由此产生的任何责任。