20240901-国海证券-恒立液压-601100.SH-2024年半年报点评_非挖增长亮眼_新品+海外布局放量在即_5页_288kb

恒立液压2024半年报分析总结

业绩概览

• 2024年H1实现营业收入4833亿元，同比增长85.6%，归母净利润128.8亿元，同比增长7.1%。
• Q2单季营收同比增长220.5%，利润同比增速转正（+5%），主要受益于非挖掘机等业务增长。

核心业务亮点

1. 多元化产品增长强劲

   • 非标油缸销量同比增长215.3%，尤其在盾构机、起重机等领域表现突出。
   • 新能源、工业真空等领域铸件产品销售放量，高机、挖机等国内市场市占率进一步提升。

2. 海外市场拓展加速

   • 外收入同比增长152.9%，墨西哥工厂建设进入尾声，线性驱动器项目稳步推进。

关键财务指标

• 毛利率同比提升2.6 pct至41.6%，净利率短期承压（同比降2.1 pct）主要受汇兑损失和财务费用上升影响。

盈利预测与评级

• 2024-2026年预计收入增速分别为9%、17%、16%，归母净利润增速分别为7%、22%、19%。
• 当前PE为26-18倍，维持“买入”评级，认为线性驱动器项目将成为第三增长极。

风险提示

• 宏观政策、贸易摩擦、汇率波动及原材料价格等风险需关注。