> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 恒立液压2026年一季报总结 ## 核心内容 公司发布2026年第一季度财报，显示业绩表现良好，但受汇兑损失和新工厂亏损影响，净利润增速相对放缓。2026年一季度，公司实现收入32.1亿元，同比增长32.5%；归母净利润6.5亿元，同比增长5.6%。 ## 主要观点 - **挖机业务景气上行**：公司挖机业务受益于行业整体回暖及市场份额提升，带动整体营收增长。 - **非挖业务稳健增长**：非挖泵阀和非挖油缸业务保持稳定增长，为公司提供持续收入来源。 - **新业务进入爆发期**：公司精密传动业务已实现量产，特别是行星滚柱丝杠产品，为公司拓展高端工业装备及机器人领域打开新空间。 - **国际化战略推进**：墨西哥基地顺利投产，海外本土化供应将有助于提升欧美高端市场占有率，缓解国内周期波动。 ## 关键信息 ### 营收与利润预测 | 年份 | 营业收入(亿元) | 营收增长率 | 归母净利润(亿元) | 净利润增长率 | |--------|----------------|------------|------------------|--------------| | 2024 | 93.90 | 4.51% | 25.09 | 0.40% | | 2025 | 109.41 | 16.52% | 27.34 | 8.99% | | 2026E | 139.12 | 27.15% | 36.83 | 34.71% | | 2027E | 169.78 | 22.04% | 45.15 | 22.58% | | 2028E | 197.56 | 16.37% | 53.19 | 17.82% | ### 估值与评级 公司当前市价为104.52元，对应2026-2028年PE分别为35、29、24倍。分析师维持“买入”评级，认为公司未来成长潜力较大。 ### 风险提示 - **汇率波动风险**：公司美元资产较多，人民币汇率波动可能影响财务费用、公允价值变动及投资收益。 - **新业务开拓风险**：新业务增长可能不及预期，影响整体盈利能力。 - **新增折旧风险**：墨西哥和精工厂转固导致折旧成本增加，对利润形成压力。 ## 附录：财务数据摘要 ### 损益表（单位：亿元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 主营业务收入 | 89.85 | 93.90 | 109.41 | 139.12 | 169.78 | 197.56 | | 毛利 | 37.65 | 40.21 | 45.49 | 59.32 | 72.81 | 85.16 | | 营业利润 | 28.15 | 27.86 | 30.44 | 41.32 | 50.69 | 59.75 | | 净利润 | 25.04 | 25.12 | 27.40 | 36.91 | 45.25 | 53.31 | ### 现金流量表（单位：亿元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 经营活动现金净流 | 26.77 | 24.79 | 18.11 | 37.79 | 44.53 | 53.29 | | 投资活动现金净流 | -30.51 | -31.00 | -8.57 | -2.85 | -3.80 | -3.80 | | 现金净流量 | -10.73 | -16.73 | 25.00 | 21.58 | 27.07 | 36.07 | ### 资产负债表（单位：亿元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 流动资产 | 129.94 | 138.30 | 152.24 | 180.01 | 220.10 | 268.26 | | 非流动资产 | 49.01 | 58.08 | 64.47 | 63.55 | 63.39 | 62.73 | | 负债 | 34.53 | 38.10 | 43.33 | 46.67 | 54.76 | 62.35 | | 股东权益 | 143.91 | 157.75 | 172.80 | 196.23 | 227.97 | 267.76 | ### 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |----------------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 每股收益 | 1.795 | 1.864 | 1.871 | 2.190 | 2.703 | 3.285 | | 每股净资产 | 11.025 | 11.765 | 12.888 | 14.635 | 17.002 | 19.970 | | 每股经营现金净流 | 1.997 | 1.849 | 1.351 | 2.819 | 3.321 | 3.975 | | 净资产收益率 | 17.36% | 15.90% | 15.82% | 18.77% | 19.80% | 19.87% | | 总资产收益率 | 13.96% | 12.77% | 12.62% | 15.12% | 15.93% | 16.07% | | 主营业务收入增长率 | 9.61% | 4.51% | 16.52% | 27.15% | 22.04% | 16.37% | | 净利润增长率 | 6.66% | 0.40% | 8.99% | 34.71% | 22.58% | 17.82% | | 资产负债率 | 19.29% | 19.40% | 19.99% | 19.16% | 19.32% | 18.84% | ## 投资评级分析 ### 市场相关报告评级比率 | 评级 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 13 | 18 | 31 | 36 | 73 | | 增持 | 3 | 4 | 6 | 8 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 评分 | 1.19 | 1.18 | 1.16 | 1.18 | 1.00 | ### 投资评级说明 - **买入**：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上； - **增持**：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%； - **中性**：预期未来6一12个月内变动幅度在-5%~5%； - **减持**：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。 ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限中国境内使用，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。本报告仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合个人情况并咨询专业人士。