20260428-国金证券-恒立液压-601100.SH-挖机业务景气上行_新业务爆发在即_4页_1021kb

恒立液压2026年一季报总结

核心内容

公司发布2026年第一季度财报，显示业绩表现良好，但受汇兑损失和新工厂亏损影响，净利润增速相对放缓。2026年一季度，公司实现收入32.1亿元，同比增长32.5%；归母净利润6.5亿元，同比增长5.6%。

主要观点

• 挖机业务景气上行：公司挖机业务受益于行业整体回暖及市场份额提升，带动整体营收增长。
• 非挖业务稳健增长：非挖泵阀和非挖油缸业务保持稳定增长，为公司提供持续收入来源。
• 新业务进入爆发期：公司精密传动业务已实现量产，特别是行星滚柱丝杠产品，为公司拓展高端工业装备及机器人领域打开新空间。
• 国际化战略推进：墨西哥基地顺利投产，海外本土化供应将有助于提升欧美高端市场占有率，缓解国内周期波动。

关键信息

营收与利润预测

估值与评级

公司当前市价为104.52元，对应2026-2028年PE分别为35、29、24倍。分析师维持“买入”评级，认为公司未来成长潜力较大。

风险提示

• 汇率波动风险：公司美元资产较多，人民币汇率波动可能影响财务费用、公允价值变动及投资收益。
• 新业务开拓风险：新业务增长可能不及预期，影响整体盈利能力。
• 新增折旧风险：墨西哥和精工厂转固导致折旧成本增加，对利润形成压力。

附录：财务数据摘要

损益表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

资产负债表（单位：亿元）

比率分析

投资评级分析

市场相关报告评级比率

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来6一12个月内变动幅度在-5%~5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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