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浙商早知道总结（2026年04月02日）

核心内容概览

市场总览

4月1日，A股市场整体呈现上涨趋势，各主要指数均录得正收益。具体来看：

• 上证指数上涨1.46%
• 沪深300上涨1.71%
• 科创50上涨3.33%
• 中证1000上涨1.89%
• 创业板指上涨1.96%
• 恒生指数上涨2.04%

行业表现分化明显，涨幅前列的行业包括医药生物（+3.99%）、通信（+3.36%）、传媒（+2.94%）、电子（+2.93%）、美容护理（+2.51%）；跌幅较大的行业为公用事业（-0.52%）、煤炭（-0.19%）、石油石化（-0.13%）。银行和农林牧渔小幅上涨，分别为+0.1%和+0.36%。

资金方面，4月1日全A总成交额为20248.38亿元，南下资金净流出126.93亿港元。

重要推荐

时代电气（688187） 被列为浙商大制造中观策略的重要推荐标的。公司作为全球轨交牵引变流龙头，具备轨交装备与IGBT双轮驱动的业绩增长潜力。

推荐逻辑

• 公司受益于轨道交通核心技术国产替代与新一代动车组替换周期；
• 在“双碳”战略推动下，新兴装备业务持续高增长，有望实现业绩超预期。

驱动因素

• 公司是轨道交通牵引变流系统的龙头厂商，产品覆盖机车、动车、城轨等领域；
• 实现核心系统的国产替代，拥有稳定的现金流和利润；
• 在功率半导体（IGBT/SiC）领域具备核心技术，积极拓展新能源汽车电驱、新能源发电、工业变流、海工装备等新兴市场，形成平台化竞争力。

盈利预测与估值

预计2026-2028年公司营业收入分别为30708.79百万元、33888.05百万元、38088.33百万元，年增长率分别为6.99%、10.35%、12.39%。归母净利润分别为4359.97百万元、4848.99百万元、5498.08百万元，年增长率分别为6.43%、11.22%、13.39%。每股盈利预计为3.21元、3.57元、4.05元，对应PE分别为16.18倍、14.55倍、12.83倍。

催化剂

• 轨道交通投资增加；
• 功率半导体量价齐升。

风险因素

• 轨道交通投资不及预期；
• 竞争格局恶化；
• 新客户开拓风险；
• 扩产进度不及预期。

重要观点

宏观专题研究：3月PMI 提出，3月PMI回升是季节性修复、内外需改善、政策托底及盈利回升共同作用的结果。整体经济企稳修复，但复苏较弱，结构分化明显。

核心观点

• PMI回升幅度温和，反映经济逐步修复；
• 与市场看法一致，认为PMI呈现季节性复苏；
• 与市场差异在于，出口积极且物价存在非合理回升的可能。

风险提示

• 国际大宗商品价格超预期波动；
• 大国博弈强度、地缘政治恶化、军事行动升级超预期。

投资评级说明

股票投资评级

以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

• 买入：涨跌幅>+20%
• 增持：涨跌幅>+10%至+20%
• 中性：涨跌幅>-10%至+10%
• 减持：涨跌幅<-10%

行业投资评级

以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

• 看好：涨跌幅>+10%
• 中性：涨跌幅>-10%至+10%
• 看淡：涨跌幅<-10%

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