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【一德早知道--20260402】文档总结

一、宏观数据与事件

隔夜重点数据/事件提示

1. 制造业PMI：

   • 法国3月制造业PMI终值为50，与前值和预测值持平。
   • 德国3月制造业PMI终值为52.2，高于前值51.7。
   • 欧元区3月制造业PMI终值为51.6，略高于前值51.4。
   • 英国3月制造业PMI终值为51，与前值和预测值持平。
   • 欧元区2月失业率升至6.2%，高于前值6.1。

2. 美国数据：

   • 美国3月ADP就业人数变动为6.2万，高于预期4万。
   • 美国2月零售销售月率0.6%，高于预期0.5%。
   • 美国2月核心零售销售月率0.5%，高于预期0.3%。
   • 美国3月ISM制造业PMI为52.7，高于预期52.5，显示制造业扩张。

3. 重要讲话：

   • 特朗普将于4月1日上午发表关于伊朗战争的重要讲话。
   • 2028年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根将发表讲话。

今日重点数据/事件提示

1. 澳大利亚：2月商品及服务贸易帐公布值为56.86亿澳元，高于预期28.5亿澳元。
2. 美国：
   • 3月挑战者企业裁员人数公布。
   • 2月贸易帐、初请失业金人数、加拿大2月贸易帐将公布。
3. 欧洲央行：将公布经济公报。
4. 特朗普讲话：就伊朗战争提供重要更新，可能影响市场情绪。
5. 地缘政治：美伊战争局势对全球市场影响持续，关注后续进展。

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二、品种简评

期债

• 央行净回笼780亿元，资金面偏松。
• 特朗普讲话提振权益市场，国债期货小幅调整。
• 债市逻辑边际变化，长债配置价值显现。
• 短债收益率下行趋势确定，关注市场情绪变化。

贵金属

• 外盘金银比、铂钯比走高，美元、原油、VIX、美债回落。
• 美国3月ISM制造业PMI上升，利好铜价。
• 短端美德利差反弹，对美元有利。
• 黄金配置、期货多单持有为主，其他品种暂观望。

黑色品种

• 钢材：供需同步回升，去库，价格震荡向上。
• 煤焦：炼焦煤行情向好，焦炭提涨，价格震荡上涨。
• 铁矿：夜盘下跌，震荡核心区790-815元/吨。
• 锰硅：市场看跌情绪抬升，厂家成本支撑强，下游询盘活跃。
• 硅铁：价格弱势震荡，成本支撑强，建议逢低做多。

沪铜（2605）

• 价格小幅反弹，关注98000压力位。
• 美国制造业PMI创2022年8月以来新高。
• 中东局势缓解，但供应冲击仍存。
• 建议短期区间操作，关注供应扰动规模变化。

沪铝（2605）

• 国内产量回升，冶炼利润维持高位。
• 中东供应冲击可能进一步放大，海外库存回落。
• 氧化铝进口增加，但整体仍处于过剩局面。
• 短期震荡偏弱，关注几内亚矿石政策及减产情况。

沪镍（2605）

• 国内镍铁价格持平，冶炼利润尚可。
• 新能源需求偏弱，库存增加，建议宽幅区间逢低多。
• 关注印尼产业政策实施情况。

碳酸锂（2605）

• 现货价格下跌，供应端增产，库存转增。
• 建议规避短期操作，中期回调后逢低多。
• 关注津巴布韦锂矿政策及江西矿复产动向。

沪锌（2605）

• 现货价格持稳，社会库存去化。
• 建议区间操作，关注国内炼厂原料库存及需求恢复情况。

沪锡（2605）

• 锡矿供应有增量预期，国内TC上行。
• 消费端需求旺季验证，建议逢低做多。

其他品种

• 白糖：外糖下跌，国内5月合约考验前低。
• 红枣：现货价格持稳，期货合约弱势运行。
• 苹果：现货价格稳定，期货跌破10000后弱势震荡。
• 甲醇：国内开工高位，进口缺口持续。
• 聚酯：开工持稳略降，需求恢复缓慢。
• PX：供应偏紧，需关注中东冲突及原料短缺影响。
• PTA：供应高位，需求回升，估值中性偏高。
• MEG：供应端降负，需求端受抑制，偏多配置。
• PF：开工上升，需求恢复缓慢，价格偏强。
• PR：瓶片需求旺季临近，加工差走强。
• 塑料：内外盘坚挺，成本端支撑强，关注地缘变化。
• PP：价格高位波动，出口订单支撑，关注原料问题。
• 丙烯：成本坚挺，供应端降负，需求跟进缓慢。
• 沥青：霍尔木兹海峡封锁，供应紧张，价格偏强。
• 燃料油：低硫供应短缺，市场结构强势。
• PVC：成本抬升，供应减少，建议谨慎低多。
• 烧碱：现货价格回升，利润中性，关注低多机会。
• 纯碱：现货价格1170元，成本高，长期下行预期。
• 玻璃：库存高，需求偏弱，建议关注低多机会。

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三、市场情绪与策略建议

• 市场情绪：整体偏谨慎，地缘政治风险尚未完全释放，需关注特朗普讲话及中东局势变化。
• 操作策略：
  • 债市：把握回调做多机会，长债配置价值显现。
  • 贵金属：黄金配置、期货多单持有为主。
  • 黑色品种：关注供需变化及地缘政治影响，震荡操作。
  • 铜：短期反弹，关注98000压力位。
  • 铝：震荡偏弱，关注几内亚矿石政策。
  • 镍：多空并存，关注印尼政策。
  • 碳酸锂：中期回调后逢低多。
  • 锌、锡：区间操作，关注原料及库存变化。
  • 红枣、苹果：淡季弱势运行，建议等待。
  • 甲醇、聚酯、PX、PTA：关注地缘及原料问题，操作偏多。
  • PVC、烧碱、纯碱、玻璃：谨慎低多，关注库存与成本变化。
  • 原油：短期震荡，关注4-5月供需变化。
  • 集运指数：短期波动大，注意风控。

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四、风险提示

• 中东局势变化可能对能源、金属、航运等市场产生重大影响。
• 美联储政策动向及美伊战争的持续性是关键变量。
• 原料短缺、库存变化、政策调整等因素可能引发市场波动。

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五、分析师团队信息

板块	品种	分析师	从业资格号	投资咨询号	审核人
金融	期指、国债	陈畅、刘晓艺	F3019342、F3012593	Z0013351、Z0012930	寇宁(Z0002132)
贵金属	黄金、白银	张晨	F0284349	Z0010567	寇宁(Z0002132)
航运	集运指数(欧线)	车美超	F0284346	Z0011885	寇宁(Z0002132)
软商品	白糖	李晓威	F0275227	Z0010484	寇宁(Z0002132)
黑色	螺纹、热卷、焦煤、焦炭、铁矿石	马琳、董良	F0280068、F3065228	Z0012134、Z0020800	寇宁(Z0002132)
有色	铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂	吴玉新、谷静、张圣涵	F0272619、F3016772、F3015806	Z0002861、Z0013246、Z0014427	王伟伟(Z0001897)
生鲜品	鸡蛋、生猪、苹果、红枣	易乐、侯晓瑞	F0272877、F3044447	Z0011428、Z0015326	易乐(Z0011428)
能源化工	聚酯、甲醇、燃料油、沥青、PVC、纯碱、玻璃、烧碱、塑料、PP、丙烯	郑邮飞、胡欣、陈通、张丽、任宁、许鹏艳	F0284348、F0299540、F3012946、F3025228、F3015203、F3034987	Z0010566、Z0012133、Z0013383、Z0013855、Z0013355、Z0014614	赵洪虎(Z0012132)
尿素	尿素	胡欣、王慧慧	F0299540、F03124635	Z0012133、--	赵洪虎(Z0012132)

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六、免责声明

• 本报告由一德期货有限公司编制，具有中国证监会期货交易咨询业务资格。
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