20241031-华安证券-拓普集团-601689.SH-Q3业绩符合预期_毛利率环比改善_4页_300kb

拓普集团三季报业绩表现亮眼，净利润同比增长428.5%，主要受益于新客户和新产品的放量。2024年前三季度实现营收近2万亿元，归母净利润超2200亿元。三季度单季归母净利润达778亿元，同比增长546.3%。公司毛利率环比上升0.47个百分点，费用率同比下降，规模效应显著。

公司业务方面，热管理系统和空气悬架业务持续增长，前三季度贡献超成。公司产品线丰富，包括内饰功能件、底盘系统、减震器等，海外产能加速扩张。墨西哥、美国、波兰等地工厂建设稳步推进，全球化布局进展顺利。

投资方面，华安证券维持“买入”评级，预计24-26年净利润分别为3018亿、3796亿、4575亿元，对应PE分别为24、20、16倍。主要风险包括下游销量、新业务拓展及海外盈利不及预期。

分析师研判：公司作为Tier05平台供应商，契合新能源车趋势，产品矩阵完善，空气悬架与机器人业务有望新增长点。当前估值已隐含未来成长性，维持增持建议。