20260428-华泰期货-集运日报_5月上半月运价逐步修正_市场博弈5月下半月_14页_3mb

运价市场分析与总结

核心内容概览

本报告分析了2026年5月上半月的运价市场走势，结合期货价格、现货价格、运力供应、供应链动态及需求端数据，对市场趋势进行了综合评估。报告指出，市场逐步进入旺季挺价阶段，运价上涨预期增强，但存在不确定性。同时，运力交付情况和地缘政治因素对运价走势产生显著影响。

主要观点

1. 运价走势分析

• 5月上半月运价逐步修正：各主要航运公司如马士基、HPL、MSC、ONE、HMM等的船期报价均有所上涨。
• 马士基涨价函公布：5月4日后船期报价为2340/3600美元/FEU，涨幅显著。
• HPL涨价函价格：5月15日后报价为2300/3500美元/FEU。
• 5月下半月挺价预期：市场博弈加剧，运价上涨力度有待观察。

2. 期货价格表现

• EC2604合约：交割结算价格为1635.26点，较4月13日SCFIS指数有所回落。
• EC2605合约：当前收盘价格为1772.20点，处于挺价阶段，但涨幅未达预期。
• EC2606、EC2607、EC2608合约：价格较高，预期较强，尤其在旺季期间。
• EC2512合约：收盘价格为1818.00点，较近期合约价格偏高。
• SCFI价格：4月24日上海-欧洲航线价格为1497美元/TEU，上海-美西航线为2586美元/FEU，上海-美东航线为3570美元/FEU。

3. 运力供应情况

• 静态供给：截至2026年4月1日，2026年至今交付集装箱船舶39艘，合计243154TEU。
• 12000-16999TEU船舶：2026年交付8艘，2027年交付64艘，2028年交付86艘，2029年交付29艘。
• 17000+TEU船舶：2026年交付2艘，2027年交付40艘，2028年交付80艘，2029年交付81艘。
• 2026年上半年：仅交付4艘17000+TEU船舶，整体运力供应压力较小。

4. 地缘政治影响

• 美国对伊朗施压：美国国务卿鲁比奥表示将对伊朗施加更多压力，可能影响红海航运安全。
• 红海复航预期：苏伊士运河复航概率较低，红海航运恢复需满足多重条件，如行业协会评估、保险公司保费调整、客户认可安全性和联盟内部协商。

5. 需求端分析

• 亚洲-欧洲贸易需求：月度同比增速较高，多数月份增长超10%。
• 欧洲经济指标：欧盟27国工业生产指数、零售销售当月同比等数据反映需求端支撑较强。
• 中国对欧出口：持续增长，显示欧洲市场对中国出口的强劲需求。

关键信息

5月上半月运价走势

• 马士基：WEEK18报价1460/2180，WEEK19报价1705/2410（环比上涨300美元/FEU）。
• HPL：5月上半月报价2335-3535美元/FEU，下半月报价4035-4535美元/FEU。
• MSC+Premier Alliance：MSC报价1558/2636，ONE报价3026美元/FEU，HMM报价1344/2258。
• Ocean Alliance：CMA报价1559/2525，EMC报价2300-3060美元/FEU，OOCL报价2359-2839美元/FEU。

6月合约走势

• 6月上半月运价：预计在4035-5035美元/FEU之间，市场逐步进入旺季挺价阶段。
• 6月合约交割逻辑：随着6月合约逐步进入交割，现货价格交易权重增加，需关注运价上涨情况。

5月合约交割结算价格

• EC2604合约：最终交割结算价格为1635.26点，基于SCFIS指数计算。
• EC2605合约：预计交割结算价格将基于5月11、18、25日SCFIS算数平均值，当前估值在1770点左右。

市场建议

• 投资者策略：临近交割，建议紧跟现货，关注盈亏比。
• 运价上涨预期：5月至8月期间，运价上涨预期较强，尤其在旺季期间。
• 运力交付影响：2026年超大型船舶交付量有限，预计2027-2029年交付量显著上升，可能对运价形成压力。

数据与图表说明

本报告包含以下图表数据：

• 期货价格走势（EC2604、EC2605、EC2606、EC2607、EC2608、EC2512、EC2602）
• 现货价格数据（SCFI上海-欧洲、美西、美东、南美、新加坡）
• 集装箱船舶运力交付与新订单情况
• 运力速度与拥堵情况（全球及各区域）
• 欧洲经济指标（工业生产、零售销售、消费者信心、进口金额）
• 中国对欧及全球出口数据

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617
• 高聪：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648
• 汪雅航：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185

联系方式

• 联系人：朱思谋，从业资格号 F03142856
• 朱风芹：从业资格号 F03147242
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