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5月上半月涨价落地幅度不及预期，市场博弈5月下半月

核心内容总结

本文主要围绕2026年5月上半月集装箱运输市场的情况展开分析，包括期货价格走势、现货价格变化、运力供应动态、供应链状况以及需求端与欧洲经济表现等多个方面。同时，结合市场策略，对投资者提供了操作建议。

主要观点

1. 期货价格分析

• EC2604合约：4月下半月三大联盟价格逐步公布，交割结算价格预计在1630点左右，当前价格为1638点。
• EC2605合约：逐步进入交割逻辑，市场进入旺季挺价阶段，5月合约交割结算价格为5月11日、18日和25日SCFIS的算术平均值。
• EC2606、EC2607、EC2608合约：预期较强，短期走势或相对较强，目前均升水现货较多。
• EC2512合约：收盘价格为1835点，较EC2604合约偏高。

2. 现货价格表现

• SCFI（上海-欧洲）：4月17日价格为1501美元/TEU，4月20日SCFIS为1610.42点。
• SCFI（上海-美西）：4月17日价格为2612美元/FEU，4月20日SCFIS为1707.19点。
• SCFI（上海-美东）：价格为3584美元/FEU，当前市场处于旺季挺价阶段。
• 马士基与HPL涨价情况：马士基5月下半月涨价函价格为2340/3600美元/FEU；HPL5月15日后涨价函价格为2300/3500美元/FEU。

3. 集装箱船舶运力供应

• 静态供给：截至2026年4月1日，2026年至今交付集装箱船舶39艘，合计243154TEU，其中17000+TEU以上船舶仅交付2艘。
• 交付预期：2026年剩余月份交付17000+TEU以上船舶7艘，合计16.9万TEU；2027年交付40艘，合计86.28万TEU；2028年交付80艘，合计160.3万TEU；2029年交付81艘，合计163.6万TEU。
• 动态供给：4月份周均运力33.76万TEU，5月份周均运力29.97万TEU，6月份周均运力30.32万TEU。
• 运力变化：WEEK19 PA联盟运力较少，WEEK21周运力较多，可能对当周运价产生压力。

4. 供应链状况

• 运力拥堵：全球集装箱船舶运力拥堵占比和拥堵运力数据表明运力紧张状况持续。
• 船舶速度：不同吨位船舶的速度数据反映运力紧张程度，17000+TEU船舶速度较慢，8000-11999TEU船舶速度相对较高。
• 苏伊士运河与红海航运：苏伊士运河上半年复航概率较低，红海航运安全问题仍存，影响运力供应。

5. 需求端与欧洲经济

• 需求表现：亚洲-欧洲集装箱贸易量月度同比增速一直较高，大部分月份同比增速在10%以上。
• 欧洲经济指标：欧盟27国工业生产指数、零售销售当月同比、消费者信心指数等表现良好，显示欧洲市场需求稳健。
• 中国对欧出口：中国出口欧盟金额总量月度保持增长趋势，表明需求端支撑较强。

关键信息

期货价格趋势

• EC2604合约价格为1638点，EC2605为1782点，EC2606为2206点，EC2607为2440点，EC2608为2295点，EC2512为1835点。
• 5月合约交割结算价格为5月11日、18日和25日SCFIS的算术平均值。
• 6月合约逐步进入交割逻辑，现货价格交易权重增加。

运力供应分析

• 2026年上半年仅交付4艘17000+TEU船舶，全年仅9艘，明显低于近年交付水平。
• 5月上半月船期报价出现波动，马士基WEEK17报价2100美元/FEU，WEEK19报价2400美元/FEU（环比上涨300美元/FEU）。
• PA联盟YML5月上半月报价1350/2200美元/FEU，其中5/2日船期报价1800美元/FEU。

市场策略建议

• 单边策略：EC2605合约谨慎偏空。
• 套利策略：暂无明显套利机会。
• 投资者建议：关注盈亏比，紧跟现货价格走势。

附录信息

• 研究员信息：蔡劭立、高聪、汪雅航。
• 联系人信息：朱风芹、朱思谋。
• 免责声明：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 公司信息：华泰期货有限公司，总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房，客服热线：400-628-0888，网址：www.htfc.com。