20230720-万联证券-策略深度报告_绿色发展提速_主题投资受关注_19页_996kb

报告摘要

绿色发展提速，主题投资受关注

核心内容

2023年7月发布的《绿色发展提速，主题投资受关注》策略深度报告指出，我国绿色发展政策体系已基本建立，碳达峰、碳中和目标正推动能源结构转型和新能源产业发展。报告重点分析了风电、储能、氢能三大细分领域的发展现状、前景及市场表现，并指出ESG投资理念正在加速发展，绿色金融产品日益丰富。

主要观点

绿色发展政策体系完善：我国已构建起覆盖多领域、多层次的碳达峰、碳中和政策体系，其中《2030年前碳达峰行动方案》作为顶层设计文件，明确了“碳达峰十大行动”，涵盖能源、工业、交通、建筑等多个方面。
清洁能源发展提速：清洁能源供给体系正在加快构建，海上风电、储能、氢能成为重点发展方向。政策支持和技术突破推动行业快速发展。
市场估值与盈利预期向好：风电、储能、氢能板块估值具备提升空间，盈利预期乐观。储能板块2023年预测EPS较2022年提高25%，风电和氢能板块2023年景气度回暖，预计EPS逐年回升。
ESG投资与绿色金融产品发展迅速：ESG基金和债券发行规模持续增长，绿色金融成为推动绿色经济的重要手段。

关键信息

1. 风电领域

海上风电是可再生能源发展的重点领域，具有单机容量大、发电小时数高、电网消纳压力小等优势。
我国已规划建设五大海上风电基地，预计至2026年海上风电新增装机量仍高位运行。
漂浮式海上风电技术是未来发展方向，国内已有5个项目投产或在建，总装机量超700MW。
2023年7月，风电板块市盈率为21.85，相比一季度末下跌5.53%。

2. 储能行业

储能技术有助于解决新能源发电波动性问题，提高电力系统稳定性。
国家能源局于2020年启动首批科技创新（储能）试点示范项目，推动行业快速发展。
根据CNESA预测，2027年我国新型储能累计规模将达到97.01GW，2023-2027年CAGR为49.3%。
储能板块市盈率为24.17，相比2022年末下修幅度较大，但2023年预测EPS提升。

3. 氢能产业链

氢能被视为实现碳中和的重要路径，预计到2050年，氢能产业链产值将超过10万亿元。
上游制氢领域布局加快，辽宁、新疆、内蒙古等多地积极建设制氢项目，推动产业链补链、延链、强链。
2030年我国氢气年需求量预计达3715万吨，2060年将达1.3亿吨，其中工业领域应用占比超过50%。
氢能板块市盈率为14.92，相比一季度末下跌2.06%。

4. ESG投资趋势

ESG基金和债券发行规模持续增长，2023年6月ESG基金成立规模达10.50亿元，ESG债券发行金额达1337.42亿元。
纯ESG主题基金发行份额在2023年第二季度为5.62亿份，资金净流入74.98亿元。
绿色债券发行规模加速扩容，2023年6月绿色债券发行金额达1416.29亿元，发行只数为85只。
ESG主题理财产品数量逐年增加，2021年以来已发行超400只ESG主题理财产品。

5. 石油石化企业布局新能源

“三桶油”（中石油、中石化、中海油）积极布局新能源赛道，包括氢能、风电、光伏等。
2022年“三桶油”资本开支总额创2014年以来新高，其中中石化资本支出191亿元用于“油气氢电服”综合能源站建设。
中石油计划2023年资本支出增至70亿元，用于新能源基地建设。
中海油通过收购中核汇海风电投资有限公司40%股权，拓展新能源业务。

二级市场表现

随着“双碳”目标推进，绿色主题投资关注度上升。
风电、储能、氢能板块估值表现分化，储能板块估值提升，风电板块市盈率上升超10%。
ESG投资仍处于发展初期，但市场关注度持续上升，未来有望形成更多细分赛道。

风险因素

数据统计偏误
行业政策调整
技术突破不及预期
需求释放不及预期

投资评级

行业投资评级

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

基准指数为沪深300指数。

总结

绿色发展已成为我国经济转型的重要方向，政策支持与市场需求共同推动风电、储能、氢能等细分领域快速发展。ESG投资理念逐步深入人心，相关金融产品和债券发行规模持续扩大，绿色金融体系不断完善。石油石化企业也在积极布局新能源赛道，推动能源结构转型。未来，随着技术进步和成本下降，新能源赛道估值有望进一步提升，投资前景广阔。

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