策略深度报告：绿色发展提速，主题投资受关注-20230720-万联证券-19页_998kb

绿色发展提速，主题投资受关注

核心内容

绿色发展已成为我国政策重点，围绕碳达峰、碳中和目标，政策体系逐步完善，涉及多个领域和层级。同时，随着绿色金融产品的发展，ESG投资理念逐步深入人心，相关主题产品受到市场高度关注。

主要观点

• 政策体系基本建立：我国已构建较为完善的碳达峰、碳中和政策体系，涵盖能源、工业、交通等多个领域，为绿色发展提供制度保障。
• 清洁能源供给体系加快构建：以海上风电、储能、氢能为代表的清洁能源细分领域成为政策与市场关注的焦点。
• 二级市场关注度提升：ESG基金和债券发行规模持续扩大，ESG主题产品逐渐丰富，市场关注度逐步提高。
• 企业布局新能源赛道：石油石化企业如中石油、中石化、中海油积极布局新能源，推动传统能源向绿色低碳转型。

关键信息

清洁能源发展情况

• 海上风电：

  • 我国海上风电发展迅速，已规划建设五大海上风电基地。
  • 漂浮式海上风电技术潜力巨大，目前有5个项目投产或在建，总装机量超700MW。
  • 三峡引领号是首个漂浮式海上风电项目，单机容量达5.5MW。

• 储能行业：

  • 储能技术与可再生能源发电结合，有助于提升电力系统稳定性。
  • 国家能源局首批科技创新（储能）试点示范项目共8个，涵盖发电侧、用户侧、电网侧等应用场景。
  • CNESA预测，2027年我国新型储能累计规模将达97.01GW，CAGR为49.3%。

• 氢能产业：

  • 氢能被视为实现碳中和的重要路径，预计2050年氢能产业链产值将超10万亿元。
  • 上游制氢领域，辽宁、新疆、内蒙古等地积极布局，多个制氢项目启动。
  • 2023年6月，我国氢气需求量预测达3715万吨，预计2030年占比将达5%，2060年达20%。

市场表现与估值

• 板块市盈率：

  • 截至2023年7月18日，风电、储能、氢能板块市盈率分别为21.85、24.17、14.92。
  • 风电板块市盈率较2022年末提升超10%，氢能板块估值略有下降，储能板块估值有所上升。

• 盈利预期：

  • 储能板块2023-2025年预测EPS分别为0.97元、1.23元、1.52元，较2022年实际EPS增长25%。
  • 风电和氢能板块EPS在2020-2022年连续走低，但2023年有所回升，市场对其未来盈利能力预期乐观。

ESG投资发展情况

• ESG基金：

  • 截至2023年6月30日，ESG基金当月成立规模为10.50亿元，2022年11-12月发行规模近140亿元。
  • 2023年第二季度，ESG主题基金资金净流入74.98亿元，环保主题基金资金净流入26.48亿元。

• ESG债券：

  • 2023年6月ESG债券发行金额达1337.42亿元，为2020年以来第三高。
  • 绿色债券发行规模持续扩大，6月绿色债券发行金额为1416.29亿元，发行只数为85只。

• 银行理财与私募基金：

  • 2021年以来，ESG主题银行理财产品发行数量逐年增长，截至2023年6月30日，共发行超400只ESG主题理财产品。
  • 2023年至今，ESG私募基金共9只，其中8只为股票策略型，1只为多策略型。

企业布局新能源

• 石油石化企业：
  • 三桶油资本开支总额创2014年以来新高，其中中国石油2022年资本性支出达50亿元，2023年将进一步增加至70亿元。
  • 中国石化积极布局氢能、光伏、充换电业务，加氢站数量全球领先。
  • 中国海油通过收购新能源公司股权，拓展新能源业务，推进海上风电与油气融合发展。

风险因素

• 数据统计偏误；
• 行业政策调整；
• 技术突破不及预期；
• 需求释放不及预期。

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数