20251108-浙商证券-农业板块2025三季报业绩综述_静待转机_43页_4mb

农业行业投资总结（2025年）

1. 生猪板块

• 现状：猪价承压，7-9月行业盈利收窄，经营性现金流减少。
• 企业表现：头部企业（如牧原、温氏）凭借成本优势维持盈利，抗风险能力强。
• 投资建议：推荐低成本龙头【牧原股份】和【温氏股份】；重点关注战略转型企业【德康农牧】及高弹性小企业【邦基科技】、【明德生物】。
• 风险提示：猪价下跌、疫病爆发、原材料价格波动。

2. 肉牛板块

• 现状：周期底部回升，供给宽松、需求支撑，阶段稳定。
• 企业表现：优质牧业企业（如优然牧业、现代牧业）受益于淘牛收入增长；中国圣牧布局高品质肉牛业务。
• 投资建议：关注【优然牧业】【现代牧业】及【中国圣牧】。
• 风险提示：极端天气、饲料价格波动、

3. 肉禽板块

• 现状：价格修复缓慢，供给过剩压力持续。
• 企业表现：白鸡受引种限制，价格及供需平衡待观察；黄鸡盈利修复依赖成本控制。
• 投资建议：关注白鸡龙头【圣農發展】和低成本黄鸡企业【立华股份】。
• 风险提示：疫病风险、消费不及预期、原材料价格波动。

4. 后周期领域

• 动保：
  • 行业增速放缓，宠物业务与新品驱动增长。
  • 投资建议：布局宠物疫苗和完善研发的【瑞普生物】、【生物股份】；关注【科前生物】【中牧股份】【普莱柯】。
• 饲料：
  • 饲料需求弱复苏，量增价跌，原材料波动仍存。
  • 投资建议：关注【海大集团】（市占率提高、业绩稳步增长）
• 风险提示：下游养殖景气度、新品上市不及预期、原材料价格波动。

5. 种业板块

• 现状：行业周期下行，种子市场向“质量”竞争转变，龙头集中度提升，生物育种技术值得关注。
• 投资建议：
  • 关注生物育种领先、性状储备丰富的【大北农】【隆平高科】。
  • 建议关注市占率提升企业【登海种业】【国投丰乐】。
• 风险提示：政策落地不及预期、农产品价格波动、自然灾害风险。

综合评级
农业板块整体为“中性”评级，短期业绩修复缓慢，个股分化严重，关注高壁垒龙头企业及细分领域政策利好。