20140401-渤海证券-传媒行业_2季度投资策略报告-互联网题材仍热点_跨界并购应警惕风险_22页_1mb

传媒行业2014年第二季度投资策略总结

核心内容

2014年第二季度传媒行业投资策略报告指出，互联网相关题材仍是行业热点，但跨界并购存在显著风险。报告强调了网络服务和营销服务子行业的积极前景，并推荐了部分重点公司。

主要观点

• 电影行业稳定发展：2014年一季度中国电影市场票房总额为63.85亿元，同比增长31%，观影人次达到18.04亿，同比增长28.6%。国产片表现突出，档期营销效果良好。
• 电视剧行业资源集中化趋势明显：2013年电视剧产量出现下滑，行业整合持续，主要体现在并购和IP争夺上。视频网站自制剧逐渐增多，改变了传统电视剧行业格局。
• 互联网行业快速增长：2013年中国网络游戏市场规模达891.6亿元，同比增长32.9%。移动游戏成为重要推动力，iOS平台上网络游戏占据绝对主流。
• 电子商务市场稳步扩张：2013年中国电子商务市场交易规模为9.9万亿元，同比增长21.3%。预计未来几年增速放缓，但市场渗透率持续提升。
• 广告行业增长放缓：2013年中国广告经营额首次突破5000亿元，同比增长6.8%。互联网广告快速发展对传统广告形成冲击。
• 一季度市场表现：传媒行业指数上涨5.84%，跑赢沪深300指数13.48%。网络服务板块涨幅最大，达10.66%，而影视动漫和营销服务板块则出现下跌。
• 二季度投资策略：重点继续关注互联网题材，如手游、互联网金融、彩票等。同时，传统营销服务和影视动漫板块基本面良好，龙头股在调整后具备投资机会。需警惕跨界并购带来的风险，如监管审批和整合困难。

关键信息

行业评级

推荐品种

风险提示

1. 市场震荡：市场维持低位震荡，资金转移频繁，短期内难以出现大规模行情。
2. 跨界并购风险：非传媒公司通过并购进入影视、游戏行业存在监管审批和整合风险，如顺荣股份收购三七玩方案被否。
3. 经营风险：跨界收购后的协同效应不明显，可能导致经营困难，需警惕黑天鹅事件。

总结

传媒行业在2014年一季度表现优于市场，主要得益于网络服务板块的强势表现。二季度投资策略仍以互联网题材为主，重点关注手游、互联网金融和彩票等细分领域。同时，传统营销服务和影视动漫板块基本面良好，具备投资机会。然而，跨界并购风险需引起重视，建议投资者保持谨慎。行业整体估值较高，渤海传媒行业TTM市盈率为48.9倍，较沪深300有5倍的溢价。报告维持对行业的“中性”评级，看好网络服务和营销服务子行业。