20161114-渤海证券-电子行业周报_半导体跨国并购或面临国外政策风险_16页_1mb

半导体跨国并购或面临国外政策风险

核心内容概述

本报告分析了2016年11月电子行业的重要动态，涵盖行业走势、政策风险、公司公告及市场投资策略。报告指出，半导体行业虽面临美国政策风险，但仍是全球产业转移的重要方向。同时，英伟达发布亮眼财报，显示其在游戏、AI、自动驾驶等领域的强劲增长，为国内相关企业带来投资机会。此外，光学光电子行业也呈现增长趋势，尤其是AMOLED面板需求上升，但存在供应紧张的问题。

主要观点

• 跨国并购政策风险上升：美国商务部长Penny Pritzker批评中国在半导体行业的大规模投资，认为这可能扭曲全球市场，导致产能过剩和扼杀创新，强调美国将采取措施防止类似情况发生。
• 半导体行业前景看好：尽管存在政策风险，但半导体产业向亚洲转移仍是大趋势，中国将在该领域占据重要地位。建议关注景嘉微、通富微电、长电科技等国内半导体相关企业。
• 行业走势与估值：上周A股电子行业整体上涨，渤海电子板块估值高于整体A股，其中半导体板块估值最高，显示市场对其未来增长的期待。
• 光学光电子行业增长：2017年全球大尺寸面板出货面积预计增长3.8%，而AMOLED面板需求预计增长48%，主要由三星推动，但供应紧张可能影响中国手机厂商。
• 次新股表现活跃：上周次新股受到市场青睐，部分个股涨幅显著，具备高送转潜力，建议关注成长性好、估值合理的次新股。

关键信息

1. 行业走势与估值

• 全体A股上周上涨2.06%，SW电子行业上涨1.19%，处于中下游。
• 渤海电子板块TTM市盈率为53.53倍，相对于全体A股溢价率达179%。
• 半导体板块TTM市盈率最高，达82.64倍，显示市场对其未来增长的乐观预期。

2. 行业要闻

• 美国政策风险：美国商务部长Penny Pritzker警告中国在半导体行业的投资可能对全球市场造成扭曲，强调反对政府主导的技术转移。
• 英伟达财报亮眼：
  • 第三季度营收20.04亿美元，同比增长54%，环比增长40%。
  • 净利润5.42亿美元，同比增长120%，环比增长108%。
  • 游戏、数据中心和汽车业务是主要增长动力，其中游戏业务营收占比达85%。
• 高通快速充电技术：高通推出Quick Charge 4.0，支持28W充电，提升用户体验。
• AMOLED面板增长：2017年AMOLED面板产能预计增长46%，主要来自三星，但中国客户仍面临供货紧张问题。

3. A股上市公司主要公告

• 星星科技：限售股解禁，涉及5288万股，占公司股本8.27%。
• 三安光电：全资子公司与GCS Holdings成立合资公司，投资400万美元，提升公司在射频和光通讯领域的能力。
• 艾派克：公司股票于2016年11月8日起复牌。
• 欧菲光：收购索尼电子华南有限公司100%股权，支付对价2.34亿美元，后续将再投资0.32亿美元。
• 北京君正：初步确定收购北京豪威科技及北京思比科微电子，拓展其在图像传感器芯片领域的布局。

投资建议

• 行业评级：
  • 半导体：看好
  • 光学光电子：看好
  • 其他板块：中性
• 个股推荐：
  • 银禧科技、通富微电、长电科技、歌尔股份：建议增持
• 次新股策略：
  • 崇达技术、朗科智能、伊顿电子等次新股表现良好，具备高送转潜力，适合高风险偏好投资者短期介入。
• 防御性投资：
  • 建议关注低估值的成长白马股和前期超跌的错杀股，以应对市场震荡。

风险提示

• 跨国并购可能面临国外政策限制，尤其是美国对技术转移和产业安全的关注。
• 需警惕市场波动对次新股带来的风险，建议投资者关注长期价值和行业基本面。

总结

本报告强调了半导体行业在全球产业转移中的重要地位，同时指出美国对中国半导体投资政策的担忧可能对跨国并购产生影响。英伟达的亮眼财报展示了半导体在AI、游戏、自动驾驶等领域的巨大潜力，为国内相关企业带来投资机遇。光学光电子行业则因AMOLED面板需求增长而受到关注，但供应紧张问题仍需解决。整体来看，半导体和光学光电子板块被看好，建议投资者关注相关标的及次新股机会。