20250327-国元国际控股-亿胜生物科技-01061.HK-即时点评_创新药研发进展顺利_市场空间广阔_2页_325kb

报告摘要

亿胜生物科技 (1061.HK) 即时点评总结

核心内容

亿胜生物科技在2024年发布了其业绩报告，整体表现显示出稳健的财务状况与持续的研发投入。尽管营业额同比下降3.9%，但净利润同比增长11.6%，主要得益于成本控制和产品创新。公司业务主要分为眼科、外科及提供服务三大板块，其中眼科和外科产品是主要收入来源，提供服务分部则实现显著增长。

主要观点

眼科与外科业务增长稳健
眼科分部营业额同比增长2.2%，外科分部虽同比下降9.3%，但整体仍保持盈利能力。公司核心产品贝复舒®和贝复济®系列贡献了集团总营业额的84.5%，其中贝复济®系列占比最高，达49.4%。
适丽顺表现亮眼
2024年适丽顺卵磷脂络合碘胶囊营收达1.48亿港元，占总营收的8.8%。该产品因其独特的药理作用和广泛的适应症，受到医生及患者的普遍认可，成为眼底药领域的稀缺品种。
研发管线推进顺利
公司与复宏汉霖共同开发的贝伐珠单抗已完成全球多中心三期临床试验，预计于2025年底或2026年初提交新药申请。该药物在湿性AMD适应症上具有市场潜力，目前全球上市产品尚未覆盖此适应症。

另外，公司从Mitotech获得SkQ1滴眼液全球独家权益，正在进行美国三期临床试验，结果显示其具有优秀的安全性和耐受性。目前公司正在进行资产和知识产权操作，完成后将重启全球三期临床试验。
盈利能力与现金流表现良好
公司2024年毛利率达89.8%，净利率为18.4%，处于行业较高水平。总资产和现金及现金等价物均实现增长，分别为29.83亿港元和5.572亿港元，显示公司具备良好的财务基础。
投资价值被低估
当前市盈率（PE）仅为6.5倍，而公司拥有稳定现金流和广阔的创新药增长空间，因此被认为价值被低估，建议投资者积极关注。

关键信息

营业额与利润
2024年营业额：16.69亿港元（同比下降3.9%）
净利润：3.07亿港元（同比增长11.6%）
分部表现
- 眼科分部：7.715亿港元（同比增长2.2%）
- 外科分部：8.799亿港元（同比下降9.3%）
- 提供服务分部：1842万港元（同比增长59.6%）
研发情况
- 研发总开支：1.566亿港元（占营业额9.4%）
- 资本化研发开支：1.316亿港元（同比增长5.1%）
核心产品与市场地位
- 贝复舒®系列：占营业额35.1%
- 贝复济®系列：占营业额49.4%
- 眼科与外科生长因子市场占有率均处于行业领先水平
估值与建议
- 当前PE：6.5倍
- 建议：积极关注，认为公司具有较高的投资价值