20250415-太平洋-行动教育-605098.SH-行动教育2024年报点评_营收利润双增_发展态势向好_5页_675kb

报告摘要

行动教育（605098）在2024年实现了营收和利润的双增长，全年营业收入达到7.83亿元，同比增长16.54%；归属于母公司股东的净利润为2.69亿元，同比增长22.39%。公司发展态势向好，特别是在第四季度，收入和利润增速环比提升，盈利能力显著增强。

业务结构变化：管理培训业务收入6.33亿元，同比增长6.31%，但收入占比下降至80.79%，而管理咨询业务收入1.46亿元，同比增长97.83%，收入占比提升至18.59%。这种结构性变化导致公司整体毛利率下降2.21个百分点，但净利率上升1.88个百分点。
盈利能力提升：2024年公司整体净利率为34.65%，较上年提升1.88个百分点。Q4净利率为33.88%，环比提升5.79个百分点，主要得益于公允价值变动收益及投资收益的增加。
费用控制优化：公司期间费用率持续优化，销售费用率同比下降1.12个百分点，研发费用率下降1.57个百分点，财务费用率上升0.82个百分点，但整体费用率下降。
大客户战略成效显著：公司全年新增客户1,200余家，新增大客户295家，推动了收入增长。2025年公司提出“每人每月一家新大客户”的营销策略，进一步强化大客户开发。
高分红回报股东：公司2024年计划每股派发现金红利0.75元，合计派发8944万元（含税），全年累计分红2.67亿元，占全年归母净利润的99.47%，股息率约为5.75%。
未来盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.13亿元、3.6亿元和4.05亿元，年复合增长率约14.8%。EPS分别为2.63元、3.02元和3.40元，PE分别为15X、13X和11X，显示估值逐步下降，但盈利增长预期良好。

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（亿元）	67.2	78.3	90.15	101.93	112.99
营业收入增长率	49.08%	16.54%	15.07%	13.06%	10.85%
归母净利润（亿元）	26.86	26.90	31.31	36.00	40.52
净利润增长率	22.39%	16.59%	14.85%	12.68%	-
EPS（元）	2.27	2.63	3.02	3.40	-
PE（X）	15.52	14.79	12.88	11.43	-
ROE（%）	27.94	24.57	22.01	19.87	-