20220919-德邦证券-建筑材料周观点_多地地产政策继续宽松_地产链或触底企稳_19页_1mb

建筑材料行业周观点总结

核心内容

本周建筑材料（SW）指数环比下跌 2.97%，沪深300指数同期下跌 3.26%，行业主力资金净流出 9.82亿元。建材行业整体表现承压，但部分细分领域和龙头公司展现出一定的复苏迹象。

主要观点

1. 水泥行业

• 市场表现：本周全国水泥价格环比回落 0.4%，主要受疫情和台风影响，部分区域价格下调，但华东地区价格有望延续恢复性上涨。
• 区域表现：
  • 华北：京津冀价格上调落实，津冀出货量提升，部分企业计划继续推涨。
  • 东北：辽宁价格稳定，部分企业计划错峰生产。
  • 华东：台风影响需求，但天气好转后出货恢复，部分企业计划推涨。
  • 中南：广东出货高于平均，海南推涨价格，但需求仍偏弱。
  • 西南：疫情后部分区域价格下调，出货量不足。
  • 西北：宁夏、甘肃等地价格下调，库存压力较大。
• 行业展望：随着疫情缓解和政策支持，水泥需求有望集中释放，建议关注海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
• 长期趋势：碳中和推动供给侧改革，龙头公司技术优势明显，或进一步提升集中度。

2. 玻璃行业

• 市场表现：8月玻璃表观需求增速 11.4%，下游补库推升出货，但需求恢复缓慢，价格承压。
• 供给变化：冷修线增多，供给收缩，行业重回紧平衡状态。
• 行业观点：
  • 冷修线增加，供给收缩，行业底部显现。
  • 价格反弹需关注需求恢复，地产政策宽松可能带动竣工回暖。
  • 建议关注旗滨集团、信义玻璃、亚玛顿及安彩高科等企业。

3. 玻纤行业

• 市场表现：无碱粗纱价格继续回落，电子纱价格企稳。
• 价格趋势：
  • 无碱2400tex缠绕直接纱主流价格 4000-4400元/吨，环比下跌 2.28%。
  • 电子纱主流成交价 7500-8000元/吨，电子布价格维持 3.6元/米。
• 行业观点：
  • 粗纱价格走弱，电子纱产能释放导致供需失衡，价格再次回落。
  • 中小企业几无盈利，价格下行空间有限。
  • 建议关注低估值的玻纤龙头，如中国巨石、中材科技、长海股份。

关键信息

• 地产政策宽松：多地放松限购，下调首付比例，保交房政策逐步落地，地产链或迎来触底。
• 旺季需求恢复：9-10月为传统旺季，“金九银十”价格有望季节性恢复。
• 消费建材龙头：东方雨虹、伟星新材、青鸟消防、兔宝宝等公司具备抗风险能力，有望走出α特征。
• 玻纤行业：2022年新增产能已基本投产，2023年供给有限，供需匹配，关注低估值龙头。
• 风险提示：
  • 固定资产投资低于预期；
  • 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
  • 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
  • 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

建议关注标的

• 水泥：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥
• 玻璃：旗滨集团、信义玻璃、亚玛顿、安彩高科
• 消费建材：东方雨虹、伟星新材、青鸟消防、兔宝宝、蒙娜丽莎、北新建材
• 玻纤：中国巨石、中材科技、长海股份

投资评级说明

分析师信息

• 闫广：德邦证券建筑建材首席分析师，香港中文大学理学硕士，曾获多项分析师奖项。
• 杨东谕：建筑建材行业研究助理，帝国理工学院硕士，主要负责消费建材板块研究。

法律声明

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