20260109-申银万国期货-早间评论_10页_493kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概览
本文档主要围绕“十五五”时期中国的发展环境与经济政策，以及全球主要商品价格走势和市场分析展开。涵盖金融、能化、金属、黑色、农产品等多个领域，结合国际国内新闻与市场数据，对各品种的短期走势、中长期趋势及影响因素进行分析，同时提示了投资风险与分析师声明。
主要观点与关键信息
一、宏观与政策背景
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中国政策环境
- 中共中央政治局常务委员会强调坚持党的领导是中国式现代化建设的根本保证。
- 国资央企将在2026年推进战略性、专业化重组，重点方向包括新能源、节能环保、建筑等领域。
-
美国政策与经济数据
- 美国上周初请失业金人数升至20.8万人，仍处于历史低位。
- 特朗普计划通过房利美和房地美实施“特朗普版量化宽松”，以压低房贷利率。
- 美联储降息预期强化，全球处于降息周期，宽松流动性对贵金属有利。
-
全球黄金储备情况
- 以2025年底价格计算，美国海外官方黄金储备价值达3.93万亿美元，首次超越海外官方持有的美债规模（3.88万亿美元）。
重点品种分析
1）贵金属
- 黄金：长期上行趋势稳固，美元信用动摇、央行购金支撑逻辑依然存在，预计继续上涨。
- 白银：供给紧张，光伏等工业需求增长，投资需求活跃，价格中枢有望上移。
- 铂金：尾气催化剂需求增加，氢能需求成为未来增长点，投资需求被激活。
- 彭博指数调整影响：黄金受影响较小，白银可能承压，但不改长期上行趋势。
2）碳酸锂
- 走势：主力合约继续创历史新高，短期延续强势。
- 供需情况：供给端周度产量增加，但终端需求强劲，库存下降。
- 预测：即便短期出现跌价，备货需求仍会支撑价格，整体易涨难跌，有向上空间。
3）天胶（橡胶）
- 走势：周四回调，但短期供应端弹性减弱，原料胶价格坚挺。
- 库存与需求：青岛库存回升至全年高点，RU期货仓单偏低，轮胎开工稳定。
- 预测：预计胶价震荡偏强。
品种观点
| 品种 | 偏空(可能性) | 偏多(可能性) |
|---|---|---|
| 股指(IH) | ✓ | |
| 股指(IF) | ✓ | |
| 股指(IC) | ✓ | |
| 股指(IM) | ✓ | |
| 国债(TF) | ✓ | |
| 国债(TS) | ✓ | |
| 原油 | ✓ | |
| 甲醇 | ✓ | |
| 橡胶 | ✓ | |
| 螺纹 | ✓ | |
| 热卷 | ✓ | |
| 铁矿 | ✓ | |
| 黄金 | ✓ | |
| 白银 | ✓ | |
| 铜 | ✓ | |
| 铝 | ✓ | |
| 碳酸锂 | ✓ | |
| 棉花 | ✓ | |
| 苹果 | ✓ | |
| 玉米 | ✓ | |
| 集运欧线 | ✓ |
特别提示：表格内容仅为可能性判断，非确定性判断。
当日主要新闻关注
1）国际新闻
- 特朗普宣布通过房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款债券，推动“特朗普版量化宽松”。
- 美国参议院通过决议，限制特朗普对南美某国采取军事行动。
- 印度公司考虑购买委内瑞拉石油，若允许非美国买家出售。
- 欧佩克四国计划减产82.9万桶/日，以补偿去年超产。
2）国内新闻
- 中共中央政治局常务委员会召开会议，强调党的领导是中国式现代化建设的根本保证。
- 中国石化与中航油实施重组，推动央企专业化整合。
3）行业新闻
- 国资央企将推进战略性重组，聚焦新能源、节能环保、建筑等新兴领域。
外盘每日收益情况
| 品种 | 单位 | 1月7日 | 1月8日 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 标普500 | 点 | 6,920.93 | 6,921.46 | 0.53 | 0.01% |
| 欧洲STOXX50 | 点 | 5,022.74 | 5,015.77 | -6.97 | -0.14% |
| 富时中国A50 | 点 | 15,604.00 | 15,439.00 | -165 | -1.06% |
| 美元指数 | 点 | 98.74 | 98.86 | 0.12 | 0.12% |
| ICE布油连续 | 美元/桶 | 60.39 | 62.70 | 2.31 | 3.83% |
| 伦敦金现 | 美元/盎司 | 4,456.07 | 4,477.56 | 21.49 | 0.48% |
| 伦敦银 | 美元/盎司 | 78.28 | 76.97 | -1.30 | -1.66% |
| LME铝 | 美元/吨 | 3,074.50 | 3,088.00 | 13.50 | 0.44% |
| LME铜 | 美元/吨 | 12,899.50 | 12,702.00 | -197.5 | -1.53% |
| LME锌 | 美元/吨 | 3,167.50 | 3,131.00 | -36.5 | -1.15% |
| ICE11号糖 | 美分/磅 | 14.97 | 14.96 | -0.01 | -0.07% |
| ICE2号棉花 | 美分/磅 | 64.86 | 64.40 | -0.46 | -0.71% |
| CBOT大豆 | 美分/蒲式耳 | 1,066.00 | 1,061.25 | -4.75 | -0.45% |
| CBOT豆粕 | 美元/短吨 | 305.30 | 303.40 | -1.90 | -0.62% |
| CBOT豆油 | 美分/磅 | 49.27 | 49.50 | 0.23 | 0.47% |
| CBOT小麦 | 美分/蒲式耳 | 518.50 | 518.00 | -0.50 | -0.10% |
| CBOT玉米 | 美分/蒲式耳 | 446.25 | 445.75 | -0.50 | -0.11% |
数据来源：Wind、申万期货研究所
各价格为该日收盘价格
主要品种早盘评论
1）金融
- 股指：受政策托底、资金护航、产业驱动影响，A股长牛慢牛格局有望巩固。
- 国债：10年期国债收益率下行至1.885%，短端国债期货价格受宽松政策支撑，但市场风险偏好较强，股债跷跷板效应下国债偏弱。
2）能化
- 原油：欧美原油期货反弹，美国计划监督南美某国石油，欧佩克四国减产，支撑短期油价。
- 甲醇：夜盘震荡偏弱，库存上升，短期走势承压。
- 天胶：短期震荡偏强，供应端弹性减弱，原料胶价格坚挺。
3）金属
- 铜：夜盘下跌0.98%，精矿供应紧张，冶炼利润微薄，短期受市场情绪影响。
- 锌：夜盘下跌0.73%，精矿供应阶段性紧张，市场情绪偏弱。
- 铝：夜盘回调1.17%，短期关注春节前下游需求变化。
- 碳酸锂：主力合约创历史新高，短期强势延续，中长期看多逻辑支撑。
4）黑色
- 双焦：短期偏强，焦煤总持仓增加，铁水产量触底修复，支撑煤价。
- 铁矿石：价格回落，发运小幅回升，港口库存略有增加，短期震荡略偏强。
- 钢材：钢价回落，成本支撑仍在，宏观氛围转暖，供需双弱，库存降幅收窄。
5）农产品
- 蛋白粕：夜盘震荡收跌，巴西大豆丰产预期加强，国内豆粕库存高，价格承压。
- 油脂：偏弱运行，马棕库存回升，棕榈油产量下降，叠加印尼征用种植园预期，价格支撑增强。
- 白糖：郑糖震荡，国内供应季节性增加，但进口成本高，短期或有上行空间。
- 棉花：郑棉走弱，但新棉丰产、销售进度快、补贴政策预期支撑，价格偏强。
风险提示与分析师声明
- 研究局限性：报告依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不确定性。
- 分析师声明：报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
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联系信息
- 联系人：孙西明
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分析师信息
| 分析师 | 从业资格号 | 交易咨询号 | 从业资格 |
|---|---|---|---|
| 国债分析师 | F03134969 | 唐广华 | Z0011162 |
| 股指分析师 | F3010997 | 贾婷婷 | Z0016232 |
| 航运分析师 | F03111639 | 柴玉荣 | Z0018586 |
| 策略分析师 | F3048078 | 吴广奇 | Z0014024 |
| 有色分析师 | F0285557 | 李野 | Z0002369 |
| 农产品分析师 | Z0022869 | 黄莹 | Z0019570 |
| 能化分析师 | F3079531 | 陆甲明 | Z0015919 |
| 原油分析师 | F3030150 | 董超 | Z0012596 |
本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格（核准文号：证监许可[2011]1284号）
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