20260106-申银万国期货-早间评论_9页_481kb

文档总结

核心内容概览

本文档主要围绕近期国际与国内经济动态、金融市场表现及主要大宗商品走势进行分析，涵盖中韩会谈、委内瑞拉总统马杜罗的法律事件、美国制造业指数变化、美债收益率及美股表现等内容。同时，对黄金、铜、原油、甲醇、聚烯烃、玻璃纯碱、蛋白粕、油脂、白糖、棉花、集运欧线等主要品种进行了详细的市场评论与走势分析。

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主要观点与关键信息

国际与国内动态

• 中韩会谈：两国元首共同见证签署15份合作文件，涉及科技创新、生态环境、交通运输、经贸合作等领域。
• 委内瑞拉总统马杜罗：在美国被强行控制后首次出庭，面对四项指控表示“不认罪”。
• 美国制造业指数：2025年12月ISM制造业指数降至47.9，已连续10个月低于50，显示制造业持续疲软。
• 美债收益率回落，美股创新高：市场情绪偏积极，美元指数走弱，推动人民币升值，海外资金可能回流中国资产。

主要品种分析

贵金属

• 黄金、白银、铂金：价格继续反弹，受益于美联储降息预期、全球宽松流动性及供需缺口。
• 黄金：长期上行趋势稳固，央行购金逻辑支撑强劲。
• 白银：供给紧张，光伏等工业需求增长，投资需求活跃，价格中枢有望上移。
• 铂金：混合动力汽车需求增加，氢能发展成为未来增长点，投资需求被激活。

铜

• 夜盘上涨1.28%，创历史新高。
• 精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量总体高增长。
• 下游需求：电力投资稳定，汽车产销正增长，地产疲弱，影响铜价走势。

原油

• 外盘油价大跌后收涨，但整体趋势偏空。
• 委内瑞拉油田储备：14个超大型油田中，11个剩余储备量超50%。
• 瑞银分析：委内瑞拉未来前景不确定，短期生产风险较大，但全球供需平衡短期内不会显著变化。

甲醇

• 夜盘上涨2.11%，但短期震荡偏弱。
• 国内开工负荷：环比回落，进口船货大幅增加，沿海库存上升。
• 市场情绪：受供应扰动影响，短期甲醇价格承压。

聚烯烃

• 期货反弹后回落，现货价格平稳。
• 需求端：下游开工率见顶，春节前需求季节性回升，但成本支撑有限。

玻璃与纯碱

• 玻璃：库存小幅上升，供给收缩，库存消化加快。
• 纯碱：库存下降，但供需消化仍需时间，关注产业开工变化及房地产政策修复。

蛋白粕

• 豆菜粕震荡收涨，巴西大豆种植率接近五年均值，美豆出口销售不及预期。
• 国内供应：传闻海关通关收紧，但国储拍卖及远期供应充足对价格形成压制。

油脂

• 豆油震荡收涨，菜棕偏弱运行。
• 马棕库存：预计12月底将升至300万吨，短期库存压力仍存，油脂维持偏弱震荡。

白糖

• 郑糖主力振荡，国际原糖偏弱，国内供应季节性增加，价格承压。
• 短期支撑：国内生产成本和巴西配额外加工成本支撑盘面，但季节性供应压力限制上行空间。

棉花

• 郑棉主力偏强运行，新棉丰产但销售进度较快，市场情绪支撑价格。
• 新疆种植面积可能减少，对棉花价格形成支撑。
• 中美关税互降：对我国纺织品出口形成乐观预期。

集运欧线

• EC指数高开震荡，02合约上涨1.48%。
• 运价上涨：船司报价持续推高，春节较晚，货量持续性超出预期。
• 运价拐点：预计1月中旬尚未出现，随着春节临近，揽货压力可能增加，运价拐点逐渐明确。

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品种观点（可能性判断）

品种	偏空(可能性)	偏多(可能性)
股指(IH)		✓
股指(IF)		✓
股指(IC)		✓
股指(IM)		✓
国债(TF)		✓
国债(TS)		✓
原油	✓
甲醇	✓
橡胶		✓
螺纹		✓
热卷		✓
铁矿		✓
黄金		✓
白银		✓
铜		✓
铝		✓
碳酸锂		✓
棉花		✓
玉米		✓
集运欧线	✓

特别提示：表格内容仅为可能性判断，并非确定性判断。

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风险提示与研究局限

• 报告结论基于现有数据与市场环境，存在对未来预测不及预期的风险。
• 宏观环境与产业链影响因素存在不确定性，可能对市场走势产生影响。
• 所有分析基于合规数据来源，仅供参考，不构成投资建议。

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分析师声明

• 所有分析师均符合期货交易咨询从业条件，报告内容基于其职业理解。
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• 分析师及利益相关方不因本报告获取不当利益。

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