家电行业2021年中期投资策略：攻守兼备，或跃在渊_51页_5mb

家电行业2021年中期投资策略总结

核心内容

2021年中期，家电行业在全球化布局、需求复苏和新兴赛道三个方面展现出强劲的发展势头。报告指出，随着海外订单的转移和跨境电商体系的完善，我国家电品牌正在从“中国制造”向“品牌中国造”转变。同时，国内家电需求因更新和新增因素持续增长，而新兴家电品类如集成灶、扫地机器人和智能投影也展现出巨大的市场潜力。

主要观点

1. 全球化布局已成，家电出海更进一步

• 供应链完善：我国家电企业已形成从上游到下游、从制造到设计的完整产业链，具备较强的制造和研发能力。
• 跨境电商发展：跨境电商政策逐步完善，成为我国家电出口的重要渠道。2020年我国跨境电商交易规模达10.5万亿元，同比增长16.66%，跨境电商占进出口总额的比例也显著上升。
• 自主品牌崛起：海尔智家、海信家电、JS环球生活等企业通过自主品牌和全球收购实现全球化战略，品牌影响力逐步扩大。
• 疫情下的逆势增长：2020年疫情导致海外产能受阻，订单向国内转移，我国家电企业凭借完善的供应链和品牌布局，实现出口增长。

2. 家电需求复苏趋势明确

• 更新需求：随着家电使用年限的增加，空调、冰箱、洗衣机等产品进入更新周期，预计2021年更新需求将显著增长。
• 新增需求：房地产市场回暖带动新增家电需求，尤其是精装修市场的扩张，为厨电和白电提供了增长空间。
• 零售端回暖：2021年一季度家电零售逐步恢复，冰洗和厨电销售上涨，空调销售虽疲软但企业积极排产，显示对内需恢复的信心。

3. 把握新兴赛道

• 集成灶：下沉市场潜力巨大，消费者认知度提升，行业景气度高涨，预计未来增长空间广阔。
• 扫地机器人：全球市场渗透率持续提升，中国品牌影响力增强，行业体量快速扩张，后疫情时代内销与出口同步增长。
• 智能投影：大屏化趋势和房屋租赁市场扩张带动需求增长，预计到2024年中国投影设备市场将达到千万台规模。

关键信息

4.1 估值和投资建议

• 白电龙头估值回调：受原材料成本上升影响，白电龙头估值普遍下调，但厨电企业估值处于历史中枢下游，仍有提升空间。
• 推荐企业：
  • 全球化布局：美的集团、海尔智家、海信家电、JS环球生活、Vesync、新宝股份、小熊电器。
  • 跨境电商：安克创新。
  • 基本面恢复：格力电器、老板电器。
  • 新兴赛道：
    • 集成灶：浙江美大、火星人。
    • 扫地机器人：科沃斯、石头科技。
    • 智能投影：极米科技。

4.2 风险因素

• 宏观经济恢复不及预期：可能影响消费能力。
• 汇率波动：对海外业务造成不确定性。
• 疫情反复：可能影响国内外生产和销售。
• 原材料成本持续上升：压缩企业利润空间。
• 产品教育不足：影响新兴产品的市场接受度。
• 新品推出不及预期：可能影响行业增长预期。

结构清晰总结

一、全球化布局已成，家电出海更进一步

• 供应链优势：国内家电产业链完整，具备从制造到设计的能力。
• 跨境电商推动：政策支持和渠道完善为家电出海提供助力。
• 自主品牌发展：海尔、海信、JS环球生活等企业通过自主品牌和全球收购实现全球化战略。
• 疫情中的表现：疫情导致海外产能受限，订单向国内转移，企业借助跨境电商实现逆势增长。

二、基本面综述：家电价值凸显，需求复苏明确

• 更新需求：2021年空调、冰箱、洗衣机更新需求预计分别为5620万台、3066万台、3339万台。
• 新增需求：
  • 地产带动：2021年商品房销售带动空调、冰箱、洗衣机需求分别为1292万台、1531万台、1444万台。
  • 二手房带动：2021年二手房销售带动空调、冰箱、洗衣机需求分别为855万台、911万台、867万台。
• 市场复苏：2021年一季度家电零售逐步恢复，冰洗和厨电销售上涨。

三、或跃在渊，进退自如：把握新兴赛道

• 集成灶：下沉市场潜力大，消费者认知度提升，预计未来增长空间广阔。
• 扫地机器人：全球市场渗透率提升，中国品牌影响力增强，行业体量持续扩张。
• 智能投影：大屏化趋势和租赁市场扩张带动需求增长，预计到2024年市场将达到千万台规模。

四、估值和投资建议

• 白电龙头估值回调：受原材料成本上升影响，估值普遍下降。
• 厨电企业估值低位：仍有提升空间。
• 清洁类小家电估值高位：隐含乐观预期。
• 推荐企业：根据不同的市场和业务特点，推荐不同企业。

五、风险因素

• 宏观经济波动：可能影响消费能力。
• 汇率波动：影响海外业务。
• 疫情反复：影响生产和销售。
• 原材料成本上升：压缩利润。
• 产品教育不足：影响市场接受度。
• 新品推出不及预期：影响增长预期。

总结

2021年中期，家电行业在全球化布局、需求复苏和新兴赛道发展等方面均表现出强劲的增长动力。国内家电企业通过完善的供应链和跨境电商渠道成功实现出口增长，同时国内市场需求逐步恢复。在更新需求和新增需求的双重驱动下，家电市场进入增长新阶段。集成灶、扫地机器人和智能投影等新兴赛道展现出巨大的市场潜力，为行业带来新的增长点。报告建议关注具备全球化布局、跨境电商优势以及新兴赛道潜力的企业，同时警惕宏观经济、汇率波动、疫情反复和原材料成本上升等风险因素。