20250413-金元证券-计算机行业周报四月第一周_中美关税争端加剧_16页_1mb

计算机行业周报总结（2025年4月第一周）

核心内容

2025年4月第一周，计算机行业在中美关税争端加剧的背景下继续承压，行业指数再度下跌5.79%，跑输沪深300指数近3%。尽管分析师在二季度投资策略中成功规避了3月末的深度调整，但4月的市场波动表明行业仍处于调整阶段，需保持谨慎态度。

主要观点

• 中美关税争端影响显著：特朗普发起的世界关税战对全球股市造成冲击，计算机行业成为重点受压对象。美国对中国商品加征高达50%的关税，中国亦采取反制措施，导致行业整体承压。
• 市场热度下降：行业市占率维持全市场第二位，但处于低位调整状态，无明显趋势性方向。日均换手率由前期全行业第一降至申万二级行业第五，表明市场对计算机行业的投资热情减弱。
• 行业调整尚未结束：尽管二季度投资策略有效规避了部分风险，但分析师认为行业调整趋势尚未结束，建议投资者继续谨慎，等待中美关税争端缓解。

关键信息

行业数据概览

• 成交总金额：本周为1516亿元，仅次于电子行业的2125亿元，市占率维持全市场第二位。
• 换手率：行业日均换手率由前期全行业第一降至申万二级行业第五位，反弹后再度下行，显示市场热度降低。
• 流通总市值：自由流通股市值由3月18日的2.8万亿元连续下跌至4月7日的2.15万亿元，短期跌幅较大，本周反弹后仍有明显调整需求。

个股表现

• 本周计算机行业成分股中仅22家上涨，涨幅前三为：四方精创（21.38%）、华大九天（17.24%）、中国长城（15.98%）。

行业影响分析

负面影响

1. 出口受阻，利润压缩：美国对中国部分科技产品加征高关税，导致国产硬件出口受限，出口型企业利润空间被压缩。
2. 供应链成本上升：行业高度依赖全球供应链，关税和技术封锁导致核心芯片及软件采购成本上升，迫使企业寻找替代方案。
3. 技术封锁加剧：美方限制高性能计算芯片、EDA软件等关键技术对华出口，影响中国高端计算机制造能力。

积极影响

1. 加速国产替代：外部压力促使政府和企业加大对国产芯片、操作系统等领域的投资与推广，如海光、飞腾、鲲鹏、龙芯、兆芯等。
2. 产业链自主可控意识增强：推动“信创”工程，从硬件到软件的全产业链升级趋势明显，未来将涌现更多聚焦于半导体设计、EDA工具、国产BIOS、操作系统等领域的创业公司。
3. 市场结构调整：中国计算机企业逐步减少对美国市场的依赖，更加重视国内市场及欧盟、"一带一路"沿线国家，推动ARM架构或RISC-V替代x86体系。

风险因素分析

• 宏观刺激政策不及预期
• 境外对中出台针对性制裁措施
• 中美关税战进一步升级

投资评级标准

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数在未来6个月内超越大盘；
  • 中性：行业股票指数在未来6个月内基本与大盘持平；
  • 减持：行业股票指数在未来6个月内明显弱于大盘。

• 个股评级：

  • 买入：股票价格在未来6个月内超越大盘15%以上；
  • 增持：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为5%~15%；
  • 中性：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为-5%~+5%；
  • 减持：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为-5%~-15%。

总结

计算机行业在中美关税争端的持续影响下，短期内面临较大压力，市场热度下降，行业调整尚未结束。然而，外部压力也加速了国产替代进程，推动产业链自主可控，带来长期发展机遇。分析师建议投资者在短期内保持谨慎，关注政策变化与市场调整，等待中美关税争端缓解后再做进一步布局。