20250530-中原期货-白糖周报_白糖市场持续下行_基差扩大凸显期现分化_24页_3mb

白糖市场分析周报总结

核心观点：白糖市场处于“弱现实与强预期”博弈阶段。广西大幅减产、进口增加形成供应矛盾，基差走阔表明期货价格超跌。短期关注5700元/吨支撑和云南产区增产持续性。

关键数据：

1. 现货市场：柳州现货价跌3.3%至6060元/吨，基差扩大至297元/吨。
2. 期货市场：主力合约跌12.3%至5763元/吨，持仓量增474%。
3. 供应端：
   • 全国4月产量同比降5.65%，广西产量跌9.45%，云南产量增1.83%。
   • 进口同比增24.31%至236万吨，出口增12.575%至9864吨。
4. 库存与成本：工业库存386万吨，仓单环比降38%。泰国配额外利润同比增87.4%。
5. 市场分歧：CFTC净多持仓同比降25%，表明国际糖市情绪转空。

短期展望：价格可能测试5700元/吨支撑位，需关注进口政策、广西复产节奏及国际原糖走势。

风险提示：

1. 进口配额调整；
2. 广西快速复产；
3. 国际原糖破位。