20220614-国盛证券-上海食饮草根调研反馈_上海终端恢复几何__16页_1mb

上海食品饮料终端恢复情况调研总结

核心内容

本报告基于对上海地区部分商超及烟酒店的实地调研，分析了疫情对食品饮料各子行业的影响及恢复情况。总体来看，上海市场在疫情后逐步恢复，部分品类表现优于预期，但整体仍受疫情影响，消费场景尚未完全恢复。

主要观点

白酒

• 动销复苏：白酒终端动销正在复苏，但整体仍处于淡季，主要受餐饮堂食未完全恢复影响。
• 价盘稳定：高端白酒价格环比上升，中档及次高端产品价格基本持平。
• 产品表现：茅台、五粮液、国窖1573等高端白酒价格稳定，部分产品如青花20和青花30复兴版价格明显上涨，显示出市场对高端白酒的需求回暖。
• 光瓶酒需求：疫情后消费者对光瓶酒的补库存需求增加。

啤酒

• 货龄改善：啤酒整体货龄较新，部分中低档产品已在解封后实现第一次进货，货龄集中于1-2个月。
• 旺季动销：随着天气转热和小龙虾、烧烤等场景恢复，啤酒动销明显改善。
• 产品表现：青岛啤酒经典款、燕京U8、华润啤酒喜力及勇闯天涯等产品在终端表现良好，部分产品如1664桃红风味货龄最佳。
• 价格策略：部分商超对3连包和6连包产品进行价格促销，以提升销量。

调味品

• 库存去化加速：基础调味品如榨菜、食醋、酱油库存去化速度加快，头部品牌表现优于跨界品牌。
• 促销力度收窄：各品牌促销力度较前期有所减少，但头部品牌仍保持较强的市场控制力。
• 产品表现：乌江榨菜终端售价明显上涨，恒顺食醋货龄收窄且价格提升，头部品牌如海天、李锦记在终端铺货率较高。

速冻及预制食品

• 需求旺盛：速冻食品需求旺盛，尤其是米面类产品和速冻火锅料。
• 消费者教育：疫情加快了预制菜消费者的认知，行业虽分散但龙头企业加速市场渗透。
• 产品表现：安井和海霸王为主要速冻品牌，部分热门产品如锁鲜装火锅料基本售罄，预制菜以小龙虾、烤鱼为主，价格和货龄表现良好。

乳制品

• 促销力度加大：伊利、蒙牛常温奶促销力度增强，以提升销量和市场占有率。
• 产品表现：基础白奶表现稳定，常温酸奶和高端产品动销改善，奶酪棒以低温产品为主，新鲜度较高。
• 陈列策略：伊利和蒙牛在商超中陈列广泛，光明则以优+和莫斯利安为主。

卤制品

• 疫情影响分化：部分门店因团购业务表现良好，而部分门店受小区防控影响，经营压力较大。
• 动销改善：核心单品如鸭脖、鸭翅、鸭舌等销售亮眼，部分产品出现脱销现象。
• 产品表现：绝味在套餐和活动上具有明显优势，周黑鸭和煌上煌促销较少。

休闲食品

• 籽类出清：籽类产品在疫情中出清较为彻底，部分核心单品如洽洽、甘源出现缺货。
• 坚果促销：坚果类以礼盒为主，部分产品如洽洽红袋和绿袋仍畅销，但整体库存较低。
• 产品表现：盐津鱼豆腐和蜜饯铺货较多，散装产品因称捡复杂，货龄略滞后。

关键信息

• 市场恢复：随着上海全面复工复产，食品饮料市场逐步恢复，部分品类如啤酒、速冻食品、卤制品表现较好。
• 库存管理：疫情促使终端加快库存去化，部分产品如榨菜、酱油、食醋等库存显著减少。
• 促销策略：多数品牌在6月上旬减少促销力度，但头部品牌仍通过堆头陈列和价格调整维持市场地位。
• 消费者行为：消费者在疫情后更倾向于囤货，部分产品出现缺货现象，而部分品类如小龙虾调料迎来销售旺季。

风险提示

• 食品安全风险：如采购、生产、配送、销售环节出现疏漏，可能导致食品安全问题，影响公司品牌形象和销售业绩。
• 疫情反复风险：疫情反复可能影响消费者出行和消费预期，进而影响商超客流和终端销售。
• 样本偏差风险：调研基于部分商超，可能存在样本选择偏差，影响结论的普适性。
• 行业竞争加剧：食品饮料行业产品更新快、同质化严重，市场竞争加剧可能影响公司利润和转型进程。

附录：相关研究

1. 《食品饮料：疫情影响短期动销，环比显改善——鲁豫白酒草根调研反馈》2022-06-10
2. 《食品饮料：动销好于预期，终端库存无虞——皖苏白酒草根调研反馈》2022-05-30
3. 《食品饮料：乳制品2021年与2022Q1总结：经营稳健，防御优选》2022-05-05

图表目录（部分）

• 图表1: 上海3月中旬以来疫情单日新增情况及食品饮料板块内部分化
• 图表2: 上海连锁超市门店数及大型超市门店数
• 图表3: 上海解封以来地铁客流量
• 图表4: 上海品牌门店数排行及品类占比情况
• 图表5: 上海市场主要产品终端成交价变化情况
• 图表6: 上海草根调研商超啤酒货龄情况
• 图表7: 上海地区样本商超各品牌货龄情况
• 图表8: 铺货率对比
• 图表9: 海天味业提价传导顺畅
• 图表10: 各品牌促销情况
• 图表11: 上海地区样本商超各品牌货龄情况
• 图表12: 恒顺部分单品终端价有所提升
• 图表13: 恒顺商超渠道铺货率较高
• 图表14: 主要榨菜品牌货龄明显收窄
• 图表15: 乌江榨菜终端售价明显提升
• 图表16: 样本商超中乌江铺货优势明显
• 图表17: 6月上旬火锅底料货龄有所收窄
• 图表18: 各品牌酸菜鱼调料平均货龄有所分化
• 图表19: 小龙虾调料平均货龄处于2.5-3月
• 图表20: 主要品牌价格信息
• 图表21: 上海主要卤制品公司的价格对比
• 图表22: 上海某沃尔玛洽洽瓜子基本抢购一空
• 图表23: 上海某大润发甘源独立小袋基本抢购一空

投资建议

• 股票评级：买入、增持、持有、减持
• 行业评级：增持、中性、减持

作者信息

• 分析师：符蓉（执业证书编号：S0680519070001）
• 研究助理：郝宇新（执业证书编号：S0680121030010）、吴思颖（执业证书编号：S0680121120020）

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