20240310-国盛证券-通信行业周报_GTC将至_算力再预热_13页_1017kb

一、核心观点：GTC会议前瞻与算力革命

1. GTC会议的重要性
   GTC是AI领域重量级会议，从2022年起AI成为重点议题，2023年黄仁勋提出“AI的iPhone时刻”标志着AI转折点，2024年GTC将聚焦AI算力（B100芯片）与应用落地。

2. B100芯片突破

   • 性能与功耗：B100预计性能远超H200（700W），功耗或达1000W级别。
   • 散热问题：现有风冷难以满足需求，液冷散热将迎来爆发式增长（核心标的：英维克、申菱环境）。
   • 内存带宽：配备HBM3E和800G端口交换机，推动服务器互联带宽升级，光模块（如400G、800G）需求激增。

3. AI应用场景拓展

   • 具身智能：机器人（特斯拉Optimus、波士顿动力）与多模态AI结合，成为AI下一阶段突破方向，算法支持（如Dojo、VIMA）加速落地。
   • 影视、金融、制造：1000+企业参展，生成式AI在影视、多行业实现突破。

二、投资建议与重点标的

1. 算力链

   • 光通信：中际旭创（硅光技术）、新易盛、天孚通信、腾景科技、光迅科技。
   • 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。
   • 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、寒武纪。

2. 边缘计算与卫星通信

   • 边缘算力：美格智能、广和通、移远通信。
   • 卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。

3. 数通显卡与云计算

   • 显卡互联带宽：源杰科技（光模块）。
   • 云计算/算力租赁：恒为科技、中科曙光、中国移动、中国联通。

4. 数据要素与软硬件生态

   • 数据可视化：浩瀚深度、中新赛克。
   • BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。

三、行业趋势

1. 光通信与算力需求

   • 800G光模块加速放量，Dell'Oro报告指出全球WLAN市场2023年收入100亿美元，2024年或延续增长。
   • 国产替代加速：Arm加入AI-RAN联盟，华为NeoverseCPU发布。

2. 量子技术与“东数西算”

   • 政府工作报告首次两次提及量子技术，量子产业被列为国家战略方向。
   • 中国移动400G全光省际骨干网商用，助力“东数西算”工程。

3. 消费级卫星通信
   中国电信首次获批国际电信码号用于卫星通信，卫星互联网商业化加速。

四、风险提示

• 技术风险：AI发展不及预期，芯片迭代不及预期（如AMD竞争）。
• 市场风险：算力需求放缓、市场竞争加剧、液冷技术普及慢于预期。

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