20230506-国盛证券-美国4月非农点评_就业难以制约美联储转向_4页_484kb

美国4月非农就业数据点评

1. 核心结论

   • 4月美国新增非农就业超预期，失业率降至历史最低，薪资增速回升，但美联储降息预期受短期数据影响略有降温。6月大概率暂停加息，下半年降息可能性上升，最早可能在7月，届时需重点关注通胀数据与银行业风险发展情况。

2. 主要数据

   • 新增就业：回升至253万人，远超预期。
   • 失业率：单月下降0.1个百分点，至34%，创69年新低。
   • 薪资增速：平均时薪同比4.4%、环比0.5%，显著超越预期。
   • 民营企业：商品生产项时薪环比上升，私营服务业工资增长略有放缓。

3. 行业就业亮点

   • 主要由教育和保健服务（医生及医院）、专业商业服务、休闲和酒店等三大领域驱动。

4. 市场与政策影响

   • 美股、美债收益率上涨。
   • 美元先扬后抑、黄金下跌。
   • 市场衰退交易明显降温，表明非农数据对市场情绪的影响减弱。
   • 市场预期美联储6月暂停加息，7月首次降息概率降至40%，全年总计降息概率75bp。

5. 风险提示

   • 虽然当前就业数据较好，但银行业风险正冲击信贷紧缩。预计若信贷恶化，美联储最快将在7月启动降息。

6. 政策展望

   • 若金融系统出现显著压力，美联储应会更快行动，力图在经济下行前降息以提供支撑。

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