美国7月非农就业数据点评：失业率抬升或尚不支持50bp降息-240803-开源证券-10页_451kb

宏观点评：本文对最新美国7月非农就业数据和其他经济指标进行了分析。从数据来看，美国劳动力市场出现明显降温迹象：新增就业人数较预期有显著下降，7月非农就业仅增加114万人，低于预期的175万，为近三个月来最低水平；劳动参与率与失业率双双回升，参与率达到2020年疫情以来最高，而青年群体的劳动参与仍呈下降趋势；薪资同比较此前有所放缓，环比增长2%，但仍低于预期；职位空缺数据也显示劳动力市场供需关系继续缓解。

基于以上现象，结合美联储政策动向，本文认为9月美联储大概率首次降息，但降息幅度可能不会很大。美联储多数意见倾向通过小幅度的降息来调节目前的经济形势。然而，市场关于经济衰退的担忧仍不断增加，短期内通胀与就业增长的平衡仍将是美联储决策的核心考量。

主要风险点为国际局势紧张可能导致通胀超预期，对货币政策基调形成扰动。