20240803-开源证券-美国7月非农就业数据点评_失业率抬升或尚不支持50bp降息_10页_1mb

美国7月就业数据点评与美联储降息展望

一、核心发现

•7月美国新增非农就业114万，大幅低于预期的175万。
•失业率录得4.3%，劳动参与率62.7%均有明显上升。
•薪资同比增速放缓至3.6%，离职率继续下降。

二、劳动力市场变化

1. 就业数据降温：7月非农就业较6月初值下调116万，创6月以来最大降幅。职位空缺数下降46万至8184万。
2. 供需关系趋缓：JOLTS职位空缺率为49%，较上月继续下降，说明招聘活动减弱。
3. 行业分化：服务业仍为最大就业来源，但薪资增长主要集中在金融业与建筑业。

三、降息前景分析

•美联储9月降息概率较高，但单次降息幅度预计在25个基点左右。
•降息决策主要依据数据趋势，非单一月份数据，故预计降息过程可能渐进。
•市场对通胀与经济硬着陆的担忧将影响未来的政策路径。

信息来源：开源证券研究报告，2024年8月
分析人员：何宁、潘纬桢