20240205-金源期货-螺纹钢月报_春节临近供需双弱_螺纹或震荡为主_12页_1mb

螺纹钢月报核心观点与总结

核心观点

• 供需双弱：受季节性淡季及春节临近影响，需求端消费持续下降，供应端开工率下降，主导钢材市场震荡态势。
• 政策影响：央行降准及房地产调控宽松政策释放较强预期，宏观面利好支撑价格。
• 价格展望：期价在现实疲软与政策预期博弈中或呈宽幅震荡，建议区间参考3750-3950元/吨。

供应端分析

• 2023年钢材产量同比增长52%，1月高炉产能利用率环比下降1.84%，供应端阶段性偏弱。
• 节后供应预计维持弱势，开工率与钢厂产量同步回落。

需求端分析

• 1月建筑钢材表观需求下滑，工地收尾、工人返乡导致需求快速减弱。
• 房地产投资延续下滑趋势，基建投资稳定但占比较小。建材消费“稳而不坚”。

基本面与库存变化

• 库存累库加速，螺纹钢社库环比增逾260万吨，处于近五年高位。
• 铁矿石、焦煤等成本降幅大于钢价，利润反弹但多数钢厂仍亏损。

宏观与政策影响

• 政策面利好频出：央行降准0.5%，房地产限购松绑、城镇化机制优化，政策预期偏强。
• 房地产库存问题仍存，但基建与制造业投资增速有所改善。

结论与策略

• 展望：供需双弱格局难改，未来一个月螺纹钢将呈现震荡偏弱走势。
• 风险点：宏观调控、环保限产、下游消费不确定。
• 建议：采取震荡思路策略，关注节后复工与复产节奏，区间操作为主。