20260524-华泰期货-黑色建材周报_矿难引发减产行动_双焦价格大幅反弹_9页_2mb

矿难引发减产行动，双焦价格大幅上涨

核心内容概述

近期，由于山西沁源县发生特大煤矿安全事故，叠加安全生产月的影响，山西作为全国最大的焦煤生产基地，煤矿生产受到限制，导致焦煤供需格局短期逆转，价格出现明显反弹。同时，焦炭市场也因煤矿事故而受到提振，短期价格有望跟随焦煤上涨。然而，长期来看，焦炭价格仍受高库存压制。

主要观点

1. 期现货价格走势

• 焦炭2609合约：本周震荡下行，但第四轮提涨尚未落地。
• 焦煤2609合约：大幅回落，现货价格环比下跌。
• 短期影响：煤矿安全事故和安全生产月对焦煤供应产生直接影响，推动价格上涨。
• 长期影响：焦炭市场仍面临高库存压力，价格受压制。

2. 供给情况

• 焦炭产量：
  • 独立焦企焦炭日均产量66.2万吨，环比减少0.7万吨。
  • 247家样本钢厂焦炭日均产量47.7万吨，环比持平。
• 焦煤产量：
  • 523家样本煤矿产能利用率93.4%，环比减少0.3%。
  • 精煤日均产量82.28万吨，环比减少0.96万吨。
• 整体趋势：焦煤供给略显宽松，但事故影响下供给可能收缩。

3. 需求情况

• 高炉开工率：247家钢厂为84.14%，环比增加0.62个百分点，同比增加0.45个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：90.28%，环比增加0.55个百分点，同比减少1.05个百分点。
• 钢厂盈利率：63.2%，环比减少0.87个百分点，同比增加3.46个百分点。
• 日均铁水产量：240.81万吨，环比增加1.48万吨，同比减少2.79万吨。
• 需求改善：刚需和投机性需求均有改善，但库存仍处高位。

4. 库存情况

• 焦炭库存：
  • 247家钢厂焦炭库存694万吨，环比增加6.5万吨。
  • 独立焦企焦炭库存呈现高位回落趋势。
• 焦煤库存：
  • 247家钢厂焦煤库存788.77万吨，环比增加1.93万吨。
  • 独立焦企焦煤总库存为1076.26万吨，环比增长11.55万吨。
• 整体库存：焦炭和焦煤库存均处于较高水平，对价格形成一定压制。

关键信息

焦煤市场

• 供需格局：当前呈现偏宽松状态，但煤矿事故可能短期内逆转供需。
• 价格走势：受事故影响，焦煤价格出现明显反弹，需关注事故影响范围和煤矿整治力度。
• 库存变化：焦煤库存持续增长至同期高位，但事故可能推动库存下降。

焦炭市场

• 基本面改善：焦炭产量增加，但需求和库存改善，基本面略有好转。
• 价格走势：短期有望跟随焦煤上涨，但长期仍受高库存压制。
• 库存变化：库存呈现高位回落趋势，但总体仍偏高。

策略建议

• 焦煤：震荡偏强。
• 焦炭：震荡偏强。
• 跨品种：无。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险提示

• 宏观政策：可能影响市场供需。
• 钢厂利润：影响焦炭需求。
• 焦化利润：影响焦炭生产。
• 成材需求：影响焦炭价格。
• 煤炭供给：受煤矿安全政策影响。
• 基差风险：需关注现货与期货价格差异。

图表概览

• 图1-图10：展示了山西中硫煤出厂价、蒙煤5#自提价、焦煤主力合约收盘价、焦煤价差、焦炭主力合约收盘价、焦炭价差等价格走势。
• 图11-图28：涵盖了焦煤和焦炭的基差、库存、产量等数据变化。
• 图13-图15：显示了样本矿山原煤和精煤产量及库存。
• 图17-图20：展示了独立焦化厂和钢厂的焦炭产量及开工率变化。
• 图21-图28：提供了焦煤和焦炭的库存数据。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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