20260524-华联期货-双焦周报_回归基本面_宽幅震荡_22页_1mb

华联期货双焦周报总结

核心内容概述

本周华联期货双焦周报分析了焦煤和焦炭市场的供需情况、库存变化、期现市场走势及产业链结构。报告指出，当前市场呈现“回归基本面，宽幅震荡”的趋势，主要受供应端季节性恢复、需求端小幅波动、市场情绪变化及政策调控等因素影响。

主要观点

• 供应端：煤矿开工率季节性回升，山西煤矿事件可能带来更严格的安全生产检查，影响供给。
• 需求端：钢厂铁水产量小幅增加，但整体需求疲软，钢厂盈利率维持在较高水平，但吨焦利润下降。
• 库存端：焦煤和焦炭库存均呈现小幅增加趋势，港口库存微幅波动。
• 期现市场：由于交割制度变更，2701合约强于2609合约，预计短期价格将宽幅震荡。
• 产业链结构：焦煤通过煤矿、焦化、钢厂等环节最终影响下游特钢及终端应用领域。

关键信息

1. 供应端数据

• 煤矿开工率：截至2026年5月21日，523家样本矿山炼焦煤开工率93.37%，周环比增加。
• 原煤日均产量：523家样本矿山原煤日均产量208.64万吨。
• 焦化产能利用率：全样本独立焦化厂产能利用率76.85%，周环比小幅增加。
• 焦化日均产量：全样本独立焦企日均产量66.17万吨。
• 钢厂焦炭产能利用率：87.24%，周环比未有变化。
• 钢厂焦炭日均产量：47.74万吨，周环比未有变化。

2. 需求端数据

• 高炉开工率：截至2026年5月22日，247家钢厂高炉开工率84.14%，周环比微幅增加。
• 日均铁水产量：240.81万吨，周环比微幅增加。
• 钢厂盈利率：63.2%，较前周略有提升。
• 吨焦平均利润：72元/吨，较前周下降10元/吨。

3. 库存端数据

• 焦煤库存：
  • 独立焦化厂库存：914.96万吨（环比增加）。
  • 港口炼焦煤库存：278.91万吨（环比微幅增加）。
  • 钢厂炼焦煤库存：788.77万吨（环比微幅增加）。
  • 全样本独立焦企炼焦煤库存：1076.26万吨（环比小幅增加）。
• 焦炭库存：
  • 港口焦炭库存：222.7万吨（环比小幅减少）。
  • 钢厂焦炭库存：693.96万吨（环比微幅增加）。

4. 期现市场走势

• 焦煤价差：
  • Jm01-Jm05：-42元/吨。
  • Jm05-Jm09：297元/吨。
  • Jm09-Jm01：-255元/吨。
• 焦炭价差：
  • J01-J05：-22元/吨。
  • J05-J09：124元/吨。
  • J09-J01：-102元/吨。
• 焦煤合约：2701合约强于2609合约，预计短期宽幅震荡。
• 策略建议：焦煤2609合约短线区间交易，压力位参考1280-1290元/吨，支撑位参考1110-1130元/吨。

5. 进出口数据

• 焦煤进口：2026年1-4月累计进口4355万吨。
• 焦煤出口：2026年1-4月累计出口39.9万吨。

产业链结构

• 上游：包括澳洲、巴西、非主流等矿山，通过海运和陆路运输至焦煤市场。
• 中游：焦煤经焦化转化为焦炭，再用于高炉炼铁，最终形成铁水。
• 下游：铁水用于钢坯生产，进一步加工为特钢产品，如轨道交通、净出口、能源、汽车、船舶、家电等。

后续关注重点

• 中东局势：地缘冲突反复可能影响能源价格，进而对煤炭市场情绪产生间接影响。
• 市场情绪：情绪波动可能影响短期价格走势。
• 政策调控：政策变化对市场供需结构产生影响。
• 进口煤通关量：进口煤供应变化将影响国内焦煤市场。

总结

本周双焦市场整体呈现震荡格局，供应端季节性恢复，需求端小幅波动，库存增加，吨焦利润下降。建议投资者关注焦煤2609合约的短线区间交易机会，并留意中东局势、市场情绪及政策调控对价格的影响。