20241129-宝城期货-钢材月报_淡季产业矛盾积累_破局需待政策发力_22页_3mb

2024年11月钢材市场分析总结

1. 市场运行概况

2024年11月，钢材市场价格呈震荡运行态势，核心逻辑处于“预期”与“现实”的博弈中。受政策真空期和产业矛盾有限的影响，钢价波动幅度较小，但趋势性上涨动力不足。期内成本下行对钢价形成向下压力，不过低库存格局提供了支撑。

2. 库存变化

钢材社会库存和厂内库存均呈现持续去化趋势，截至11月29日，钢材总量库存降至近年同期低位，去化幅度约为4.9%-10.3%。品种间分化明显：

• 板材（热轧卷板）库存延续去化，主要下游行业库存表现良好，低库存格局缓解供应压力。
• 建筑钢材虽有小幅累库，但幅度有限，总体仍处于低位水平。

3. 供应情况

钢材供应延续高位趋稳态势，10月粗钢产量同比降幅收窄，供应收缩力度有限。钢厂盈利面总体依然较好，多数品种吨钢利润维持在盈利水平，但品种间利润差异显著，板材利润优于建材。预计随着政策落地和钢厂结构调整，后续热卷供应可能回升，给市场带来压力。

4. 需求分析

淡季需求走弱是本月钢市的重要特征：

• 建筑钢材需求明显回落，高频指标显示11月表需量同比下降幅度较大，钢价承压。
• 热轧卷板需求表现相对坚挺，出口量维持强劲，但需关注中美贸易摩擦对长期需求的影响。
• 基建用钢改善主要依赖项目资金好转，但季节性因素和政策落实能力限制短期增量空间。
• 房地产政策频出但效果滞后，用钢需求难以显著改善。

5. 出口表现

10月钢材出口量再创历史新高，总量突破1000万吨，热轧板卷和中厚板出口表现突出。出口势头得益于价格竞争力和美元贬值，但需警惕贸易政策调整风险。出口对国内市场供需平衡贡献明显，11月有望继续保持增量。

6. 政策影响

政策真空期虽缺乏超预期利好，但年末经济会议临近增强了市场乐观预期。政策力度若不及预期，可能导致现实矛盾加剧，钢价承压。建议密切关注中央经济工作会议信号，政策端是当前市场运行的核心变量。

7. 未来展望

短期：

• 钢价维持震荡，强支撑来自政策预期；但现实矛盾积累，尤其是建筑钢材需求走弱，若政策不及预期，可能引发回调。
• 热轧卷板基本面相对健康，库存去化持续，但需防范钢厂转产和季节性累库。

中期：

• 政策效果需时滞，钢材需求改善难以快速兑现，品种间分化或加大，供需再平衡可能延长调整时间。

宝城期货
2024年11月29日

注：以上内容由DeepSeek生成，供参考，不构成投资建议。