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策略月报：市场调整蓄力，关注后续政策发力

时间：2024年11月策略月报
日期：2024年11月29日
分析师：宫慧菁

投资要点

1. 股市表现：主要指数下跌

• 11月A股主要股指多数下跌：中证500跌幅最大达-3.57%，科创50跌幅次之（-1.84%）。
• 国内经济复苏背景下，部分消费、服务业和出口指标回升，就业情况改善，但工业利润增速放缓（10月规模以上工业企业利润总额累计同比增速为-4.3%）。

2. 资金与流动性：政策工具落地

• 产业资本转为净减持，限售股解禁规模环比上升。
• 央行两项针对资本市场的货币政策工具逐步落地，资本市场流动性有望改善，但短期内仍存在波动。

3. 市场情绪：波动中寻底

• 部分热门成长板块上行动能不足，市场交投热度环比降温。
• 宽基ETF受到追捧，被动投资理念逐步普及，多只大型宽基ETF下调费率以提升吸引力。
• 12月中央经济工作会议召开将释放更多利好信号，市场情绪取决于政策落地效果。

4. 大势研判：政策驱动修复

• 行业估值多数处于历史均值以下，具备修复潜力。
• 建议关注三大方向：
  • 被动指数基金扩容带来的配置机遇；
  • 政治局会议及中央经济工作会议后大盘蓝筹相对受益；
  • 科技成长板块中具备技术突破和需求扩张的细分领域。

风险提示

• 海外经济衰退风险；
• 国内经济复苏力度不及预期；
• 政策效果未达预期。

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