20161205-中国银河国际证券-Yum_Cha_18页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容

该文档是一份行研报告，主要分析了深圳-香港股票通（SZ-HK Stock Connect）的启动对部分港股的影响，特别是对交易量提升的潜在受益股进行推荐。同时，报告也提到监管层对某些**“野蛮人”概念股**的批评，认为这些股票的交易行为可能违反金融法规。

主要观点

SZ-HK Stock Connect 启动影响：
- 深圳-香港股票通今日正式上线，预计将带来更高的交易活跃度。
- 大约 70% 的港股具备每日交易量低于 HK$20m 的特点，其中 102只新纳入 的股票将受益于更高的交易量。
- 交易量的提升可能带来估值重估，分析师认为这些股票的交易量有望提升 50% - 100%。
“野蛮人”概念股受压：
- 中国证监会主席刘士余批评某些资产管理公司使用不明来源资金进行杠杆收购，认为这种行为“挑战国家金融法规和职业操守”。
- 一些新兴保险公司如安邦保险和阳光保险被指是“野蛮人”的代表，对部分A股公司进行了大量收购。
- 虽然这些股票可能面临短期抛压，但分析师认为它们基本面良好，短期内的抛售可能带来买入机会。
潜在受益股推荐：
- 5只股票 被列为可能因交易量提升而受益，包括：
  - Texhong Textile (2678.HK)：受益于棉价反弹，下游需求健康，公司有成本优势和越南扩张计划。
  - China Water Affairs (0855.HK)：上半年业绩超预期，有M&A机会和潜在合作伙伴，估值较低。
  - Shanghai Industrial Urban Development (0563.HK)：国企背景，估值偏低，未来可能通过重组提升价值。
  - Canvest Environmental Protection (1381.HK)：新增项目推动产能提升，政府政策支持，估值合理。
  - Chenming Paper (1812.HK)：H股折扣明显，盈利增长快，分析师覆盖广泛。
交易量与估值提升：
- 保守估计，20% 的人民币 10.5亿 每日额度将带来 HK$2.37亿 的净买入，导致交易量增长 >100%。
- 即使是 10% 的额度使用，也可能使交易量增长 >50%。
- 交易量提升有助于改善流动性，从而推动估值重估。

关键信息

交易量提升：是推动估值重估的关键因素，特别是对于流动性较低的股票。
监管风险：部分“野蛮人”概念股可能面临监管压力，但基本面良好，短期波动后可能带来机会。
股票选择：推荐的股票具有良好的基本面、潜在的增长动力和较低的估值。
市场动态：部分行业如水泥、环保、纺织等受到政策和市场需求的积极影响。

附录

主要指数表现：
- 恒生指数：22564.8（-1.4%）
- HSCEI：9781.2（-1.1%）
- 上海综合指数：3243.8（-0.9%）
- 深圳综合指数：2084.5（-1.7%）
- 黄金：1177.3（+0.5%）
- BDIY：1198.0（+0.2%）
- WTI原油：51.7（+1.2%）
- BRENT原油：54.5（+1.0%）
- HIBOR 3-M：0.7（+2.1%）
- SHIBOR 3-M：3.1（+0.4%）
- RMB/USD：6.9（-0.1%）
水泥价格：全国平均水泥价格周环比上涨 0.42% 至 RMB318.75/吨，部分城市如重庆价格上涨 RMB50/吨。
股票估值表：
- Texhong Textile (2678.HK)：当前PE为14.88，2016E PE为7.76，2017E PE为6.45，PBR为2.25，股息收益率为2.67%。
- China Water Affairs (0855.HK)：当前PE为13.70，2016E PE为9.45，2017E PE为8.35，PBR为1.65，股息收益率为1.80%。
- Shanghai Industrial Urban Development (0563.HK)：当前PE为14.39，2016E PE为12.97，2017E PE为17.12，PBR为0.83，股息收益率为0.56%。
- Canvest Environmental Protection (1381.HK)：当前PE为26.54，2016E PE为18.90，2017E PE为14.16，PBR为3.09，股息收益率为0.30%。
- Chenming Paper (1812.HK)：当前PE为13.84，2016E PE为0.00，2017E PE为0.00，PBR为0.90，股息收益率为4.57%。

附注

分析师信息：
- Wong Chi-man，CFA，负责报告撰写。
- Livy Lyu，研究助理，协助完成报告。
联系方式：
- Wong Chi-man：(852) 3698-6317, cmwong@chinastock.com.hk
- Livy Lyu：(852) 36986393, llyyu@chinastock.com.hk