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Yum Cha 飲茶 - 2015年8月10日总结

核心内容

本报告主要讨论了中国国有企业改革（SOE Reform）的潜在合并与重组机会，并提供了相关市场数据和分析。报告指出，近期中国中远海运集团与中远海运集团（COSCO）之间的合并预期可能再次推动市场对SOE改革的关注，同时提到了多个潜在的合并对象及其市场表现。

主要观点

1. SOE改革与合并预期

• 中国中远海运集团与中远海运集团合并：这一合并可能引发对其他中央国有企业合并的期待，尤其是在提升国内和国际竞争力方面。
• 其他潜在合并对象：
  • 中国电信与联通：两者合并可能增强其在电信市场的竞争力，目前合并后市场占有率约为37%，高于单独对抗中国移动的22.3%和14.7%。
  • 中石油与中石化或中化集团：合并可能有助于弥补中石油在下游业务上的不足。
  • 中国冶金科工集团（MCC）与其它大型建筑公司：为避免国内和国际竞争，MCC可能与其它较小的建筑公司合并。
  • 哈尔滨电气集团：作为潜在合并对象，其当前市净率（PBR）为0.4倍，低于其账面价值，可能具有较大的投资价值。

2. 市场表现与投资机会

• 多数提到的公司目前均低于其账面价值，这可能意味着潜在的升值空间。
• 投资者应关注市场对SOE改革的反应，尤其是合并或重组的迹象。

3. 市场数据

• 股市指数：恒生指数上涨0.7%，HSCEI上涨1.2%，上海综合指数上涨2.3%，深圳综合指数上涨3.0%。
• 大宗商品：黄金价格微跌0.2%，布伦特原油上涨0.6%，WTI原油上涨0.7%。
• 利率：HIBOR 3个月期为0.4%，SHIBOR 3个月期为3.1%。
• 汇率：人民币对美元汇率为6.2。

关键信息

市场数据概览

市场数据发布

• 8月9日：新人民币贷款、总融资、M0、M1、M2年度同比数据。
• 8月12日：零售销售、零售销售累计同比、工业生产、工业生产累计同比、固定资产投资（非农村）累计同比、GDP月度估计。
• 8月13日至18日：外商直接投资年度同比数据。

投资建议

• Xinyi Solar [0968.HK]：预计会采取更激进的定价策略以扩大市场份额，目前有754MW太阳能项目在建。
• CR Cement [1313.HK]：尽管上半年利润同比下降50%，但核心业务表现符合预期，预计下半年价格反弹，维持买入评级，目标价为HK$5.11。
• China Galaxy Securities [6881.HK]：7月净利润为人民币9.87亿，同比下降30.9%，但仍有实现全年盈利目标的潜力，当前市盈率（PER）为5.8倍，市净率（PBR）为0.92倍。

附图与数据参考

图1：可能参与合并的中央国企

图2A：中央国企控制的港股

图2B：中央国企控制的港股（续）

总结

本报告强调了SOE改革对市场的影响，指出中国中远海运集团与中远海运集团的合并预期可能推动其他国企的重组活动。同时，多个潜在合并对象被提及，如中国电信与联通、中石油与中石化或中化集团、中国冶金科工集团与建筑公司、哈尔滨电气集团等。这些公司多数处于市场低位，可能具有较高的投资价值。此外，报告还提供了相关市场数据和投资建议，供投资者参考。