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不锈钢期货周报总结

核心内容概述

本周不锈钢期货主力合约（SS.SHF）整体呈现震荡上行走势，周涨幅达5.6%，收盘价为13860元/吨。市场情绪在周初因宏观谨慎而低开，随后因印尼镍矿政策收紧预期而快速拉升，1月7日触及涨停。周四周五小幅回调后，仍以周涨幅收市。成交量与成交额同步放大，反映出市场情绪明显回暖。

主要观点分析

期货市场表现

• 走势：不锈钢期货主力合约本周震荡上行，周涨幅5.6%，收盘价13860元/吨。
• 波动原因：周初受宏观情绪影响低开，随后因印尼镍矿政策收紧预期而快速上涨，1月7日涨停。
• 技术面信号：周K线收中阳线，站稳5周均线；MACD指标红柱放大，DIFF与DEA形成金叉，显示短期上行动能较强。日线图上，5日与10日均线金叉向上，KDJ指标在高位运行，存在超买压力。

现货市场动态

• 基差变化：不锈钢基差呈现“近月升水收窄、远月深度贴水”特征，主力合约基差从1月5日的175元/吨降至1月9日的-370元/吨。
• 价格走势：现货市场价格跟随期货走强，无锡冷轧不锈钢卷（202/2B,2.0mm）价格从11700元/吨升至11850元/吨，周涨幅1.28%；佛山热轧不锈钢卷（410S,6.0mm）价格从6500元/吨升至6550元/吨，周涨幅0.77%。
• 市场氛围：主要产区报价稳定，贸易商出货以刚需为主，投机性采购减少；下游加工企业因临近春节，备货意愿偏低，整体成交氛围一般。

关键影响因素

供应端

• 印尼镍矿政策：2026年印尼镍矿开采配额预计降至2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨减少34%。市场担忧全球镍供应由过剩转为紧缺。
• 镍价上涨：若印尼实际供应量为2.5亿吨，叠加菲律宾补充2500万吨，全球镍供需或将短缺6万金属吨，推动镍价上涨，进而抬升不锈钢生产成本。

库存端

• 仓单库存：不锈钢期货仓单库存从1月5日的47393吨降至1月9日的47029吨，周环比减少364吨。
• 社会库存：截至1月2日，全国不锈钢社会库存为97.74万吨，去库幅度为2.76%，仍处于较高水平。

需求端

• 传统淡季影响：下游需求进入传统淡季，房地产竣工数据低迷，深加工企业订单天数环比下降。
• 出口趋势：不锈钢出口量呈现下滑态势，前期“抢出口”效应逐步消退。

行情展望

• 短期展望：印尼镍矿政策收紧预期仍主导市场情绪，镍价高位运行对不锈钢成本端形成支撑，期价或维持区间震荡。
• 需求限制：春节临近，终端需求季节性回落，现货成交难以持续放量，叠加社会库存高企，价格反弹空间有限。
• 中长期关注点：需关注印尼配额政策实际落地情况及地产需求恢复进度。若政策执行不及预期或需求进一步恶化，期价可能再度承压。

风险揭示及免责声明

• 业务资格：国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
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