20220118-国海证券-晨会纪要2022年第10期_12页_778kb

文档总结

核心内容概览

本文档为2022年1月18日研究所晨会纪要，涵盖多个行业的研究报告与策略分析，包括灵活用工、新能源、特斯拉生产制造、绿电行业、稳增长政策、台积电业绩及降息对市场的影响等内容，旨在为投资决策提供参考。

主要观点与关键信息

1. 灵活用工行业分析：科锐国际

• 行业前景：灵活用工市场空间广阔，预计2022年国内市场规模将突破万亿，渗透率不足1%，存在3-10倍提升空间。
• 公司优势：科锐国际以猎头起家，已完成全产业链布局，灵工业务增速显著，2021H1营收增速达80.6%。
• 科技赋能：公司通过“服务+技术+平台”生态模式，完善四大技术平台，提升运营效率和触达能力。
• 盈利预测：预计2021/2022/2023年营收分别为68.86亿元、105.01亿元、156.94亿元，归母净利润分别为2.55亿元、3.37亿元、4.39亿元，对应PE分别为45/34/26倍，给予“买入”评级。
• 风险提示：包括管理瓶颈、现金流压力、大客户波动、人才流失及疫情反复等。

2. 新能源布局：云图控股

• 事件概述：公司拟定增25亿元用于新能源材料和缓控释复合肥项目，与宜城市政府合作建设绿色化工循环产业园。
• 项目亮点：项目涵盖多个产能，固定资产投资约21.5亿元，有望形成“磷矿—磷酸—磷酸铁”完整产业链。
• 市场环境：2021年12月国产特斯拉批发量达70847辆，同比增长197.63%，内销表现强劲。
• 行业前景：新能源装机增长有助于改善能源结构，带动特高压、储能等配套投资，预计2022年火电盈利改善，绿电长期向好。
• 投资建议：关注火电转型新能源企业（如华能国际、华润电力）及新能源发电、分布式光伏相关标的。

3. 稳增长政策分析

• 政策动向：2022年中央把稳增长放在更加突出的位置，各部门推出多项稳增长举措。
• 投资方向：
  • 新型城镇化建设：老旧小区改造、地下管网更新、保障性租赁住房建设等。
  • 新型基础设施建设：5G基站、数据中心、物联网等。
  • 重大工程建设：水利、能源、交通等领域进入集中建设期。
• 投资进度：重点项目开工加快，2022年进入稳增长实施阶段，多地已发布投资计划，总投资额达万亿级。
• 风险提示：疫情反复、政策落地不及预期、部分项目进度滞后等。

4. 台积电2021Q4业绩及2022展望

• 业绩表现：2021Q4营收157.36亿美元，创下单季度历史新高，净利润59.75亿美元，同比增长19.36%。
• 制程增长：5nm制程收入占比提升至23%，成为主要增长引擎；毛利率和净利率环比提升。
• 资本开支：2022年资本开支上调至400-440亿美元，主要用于高端制程研发，如2nm、3nm、5nm等。
• 行业展望：台积电作为行业风向标，上调资本开支预示2022年半导体行业高景气度持续，国内产业链核心企业受益。
• 投资评级：给予行业“推荐”评级。

5. 降息政策与市场反应

• 事件概述：央行降息10个基点，MLF和逆回购利率下调，股票市场成长板块领涨。
• 市场影响：降息打开货币政策宽松空间，春季躁动逐渐启动，市场估值压力减小。
• 配置建议：关注TMT行业，尤其是数字经济、5G通信、大数据中心、半导体芯片等细分领域，以及元宇宙和汽车智能化相关子行业。
• 风险提示：包括全球疫情反复、中美关系恶化、货币政策提前收紧等。

行业与个股推荐

推荐行业：

• 灵活用工：重点关注科锐国际等龙头。
• 新能源：关注云图控股、特斯拉产业链相关企业。
• 绿电行业：关注火电转型新能源企业及新能源发电企业。
• 半导体与TMT：关注台积电带动的产业链及数字经济相关企业。
• 稳增长相关行业：关注新型城镇化、新基建及重大工程相关企业。

推荐个股：

• 特斯拉产业链：拓普集团、银轮股份、爱柯迪、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、旭升股份、均胜电子、双环传动。
• 新能源发电：龙源电力、广宇发展、三峡能源、金开新能、太阳能、吉电股份、中闽能源。
• 分布式光伏：晶科科技、正泰电器、林洋能源、港华燃气、创维集团、芯能科技、星帅尔。
• 火电转型新能源：华能国际、华润电力、上海电力、福能股份、华电国际、广州发展、粤电力A、申能股份。

风险提示汇总

• 灵活用工：管理边界、现金流、大客户波动、人才流失、疫情反复。
• 新能源：自然灾害、疫情、装机不及预期、硅料涨价。
• 绿电行业：政策变动、煤价上涨、新能源装机不及预期。
• 台积电：海外工厂进度、芯片短缺、全球销量不及预期。
• 市场策略：全球疫情、中美关系、货币政策收紧、外部市场下跌。

投资评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业基本面良好，指数领先沪深300。
  • 中性：行业稳定，指数跟随沪深300。
  • 回避：行业基本面疲软，指数落后沪深300。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300涨幅超20%。
  • 增持：涨幅介于10%-20%。
  • 中性：涨幅介于-10%-10%。
  • 卖出：跌幅超10%。

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