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通富微电（002156.SZ）产销两旺，2020业绩预告高增长总结

核心内容概述

通富微电（002156.SZ）在2020年表现出强劲的业绩增长，主要得益于封测行业高景气度及公司大客户业务的顺利推进。公司发布业绩预增公告，预计2020年实现归母净利润 $3.2\sim 4.2$ 亿元，同比大幅增长 $1571.8% \sim 2094.2%$，且扣非归母净利润由亏损转为盈利，预计为 $1.9\sim 2.9$ 亿元。公司上调盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为 $0.30 / 0.46 / 0.59$ 元，对应PE分别为83.7/54.4/42.3倍，维持“买入”评级。

主要观点

• 行业景气度提升：2020年封测行业因集成电路产能转移和国产替代加速而呈现高景气度，市场需求旺盛，封测厂商供不应求，带动价格上涨。
• 订单充足推动业绩增长：公司订单充足，产能持续扩张，尤其是先进封装产能大幅提升，增强了其市场竞争力。
• 优质客户资源：公司拥有众多优质、稳定的客户，如AMD和MTK，其业务稳定增长，尤其MTK在2021H2将推出5nm制程芯片，进一步提升公司市场份额。
• 加码先进封装技术：2020年11月公司完成定增募资，用于5G和汽车电子等领域的先进封装技术研发和产能扩充，未来增长潜力巨大。
• 财务表现强劲：2020年公司营业收入预计为10778百万元，同比增长30.4%；归母净利润预计为397百万元，同比增长1973.4%；毛利率和净利率均有所提升，盈利能力增强。

关键信息

财务指标预测（单位：百万元）

2020Q4业绩预测

财务比率

风险提示

• 下游需求不及预期
• 客户业务推进不及预期

结论

通富微电凭借在封测行业的高景气度和大客户业务的稳定增长，2020年业绩实现显著提升。公司通过定增加码先进封装技术研发和产能扩充，进一步巩固其在高端封测领域的竞争力。财务预测显示，公司未来三年盈利能力持续增强，估值合理，因此维持“买入”评级。