20221206-中财期货-鸡蛋投资策略月报_防疫政策调整预期_偏强运行_8页_1mb

鸡蛋市场分析与投资策略总结

核心内容概述

2022年12月，鸡蛋市场在供应端和需求端均表现出一定的稳定性。在产蛋鸡存栏量维持在较低水平，供应偏紧，而需求端因防疫政策调整预期，市场心态趋于平稳。整体来看，鸡蛋价格在淡季中仍保持高位运行，市场预计在元旦及春节前将出现阶段性偏强走势。

主要观点

• 供应端：在产蛋鸡存栏量维持低位，11月存栏量约为11.11亿只，环比下降0.09%。蛋鸡养殖利润有所下滑，但饲料成本的上升对价格形成底部支撑。
• 需求端：受疫情影响，终端采购心态谨慎，库存维持低位。但随着防疫政策调整预期增强，市场需求逐步恢复，集中性需求缓解。
• 价格走势：11月鸡蛋现货价格自高位回落，全国均价为5.50元/斤，环比下跌5.5%。鸡蛋期货主力01合约收盘至4332点，涨幅0.28%，但贴水幅度较大。
• 期货走势：2301合约与现货价差较大，显示市场对春节后价格下跌的预期，但高成本支撑下，期货价格有望向现货回归。
• 操作建议：建议在01合约回调企稳后做多，关注12月及1月鸡苗补栏情况，饲料成本对养殖户补栏情绪形成压制。

关键信息

1. 供应与需求分析

• 在产蛋鸡存栏：截至11月，存栏量约为11.11亿只，环比小幅下降，整体产能仍处于低位。
• 产蛋率：略有增加，表明在产蛋鸡健康状况良好。
• 现货价格：11月全国均价5.50元/斤，环比下跌5.5%。
• 期货价格：01合约收盘价4332点，涨幅0.28%，但贴水幅度较大；02合约收盘价4206点，涨幅1.06%。
• 价差变化：01合约与02合约价差由184点降至126点，显示市场对春节后价格下跌的预期。

2. 市场趋势

• 库存情况：部分地区仍有库存，鸡蛋储存难度降低。
• 物流状况：整体保持正常，运输未受明显影响。
• 气候影响：北方产销区进入冬季，储存条件变差；南方销区储存条件改善。
• 淘汰鸡出栏：春节前将迎来淘汰鸡出栏高峰，进一步影响供应。
• 鸡苗补栏：10-11月新开产蛋鸡数量偏少，主要因6-7月鸡蛋价格偏低，养殖户看空后市，补栏积极性不高。

3. 风险提示

• 饲料价格波动：豆粕和玉米价格高位运行，可能对成本形成压力。
• 疫情变数：国内疫情若出现新的变化，可能对市场需求造成影响。

后期预测

• 12月价格走势：预计鸡蛋现货价格将再度上涨，主要因春节前备货需求增加，供应偏紧。
• 期货操作建议：01合约回调企稳后可考虑做多，05合约需持续关注12月及1月鸡苗补栏情况，饲料成本对补栏情绪形成压制。
• 长期走势：鸡蛋价格与在产蛋鸡存栏量呈反向相关关系，存栏量下降或推动价格上涨。

附：相关数据图表

• 图1：鸡蛋2210合约交割情况（实际仓单低于上月）。
• 图2：鸡蛋2301合约走势图。
• 图3：鸡蛋期价结构。
• 图4：蛋鸡苗价格走势（元/吨）。
• 图5：蛋鸡配合料均价（元/公斤）。
• 图6：养殖利润走势（元/羽）。
• 图7：鸡蛋产地（山东）价格。
• 图8：鸡蛋主力合约基差。
• 图9：淘汰鸡价格走势。
• 图10：在产蛋鸡存栏量。
• 图11：蛋鸡存栏与鸡蛋价格比。
• 图12：鸡蛋季节性规律。

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总结

综上所述，鸡蛋市场在12月有望迎来阶段性偏强运行，主要受供应偏紧和防疫政策调整预期推动。操作上建议关注01合约回调后的做多机会，同时需警惕饲料价格波动和疫情变数对市场的影响。