20221206-上海证券-周观点与市场研判_防疫优化_信心增强_15页_1mb

2022年12月6日市场分析总结

核心内容

2022年12月首周，A股市场在多重利好因素推动下继续回暖，情绪面压制解除，延续上涨趋势。市场整体风格偏向低估值板块，同时金融、消费板块表现强劲，体现出市场对经济复苏的乐观预期。分析师陈健宓与倪格悦认为，当前市场风险偏好有所回升，但长期趋势仍以震荡为主，市场底部逐步夯实，中长期走势向好。

主要观点

• 市场修复行情：受防疫政策优化和地产政策宽松影响，市场情绪明显改善，大消费、金融地产板块出现显著反弹。
• 风格轮动明显：低估值板块持续领涨，高估值板块结束调整；大盘价值股表现优于中小盘股。
• 资金情绪回暖：北向资金加速回流，融资余额持续回升，市场交易活跃度显著提高。
• 配置建议：建议关注疫后消费出行、医疗药品、地产链以及信创、军工、新能源等高景气细分赛道。

关键信息

市场表现

• 主要指数走势：上周A股主要指数全线上涨，创业板指领涨3.20%，全A上涨2.44%，沪深300上涨2.52%。
• 行业表现：申万一级行业板块总体上涨，除煤炭行业微跌外，其余行业均上涨，大消费板块反弹显著。
• 估值情况：多数指数仍处于历史50%以下分位区间，配置性价比较高。大消费板块内部分行业估值显著提升，如社会服务、农林牧渔、美容护理、食品饮料等。

市场情绪

• 短期情绪改善：
  • 全A日均成交额环比增加13.00%，沪深300成交额环比增加31.54%。
  • 北向资金净流入265.07亿元，累计净买入17051.28亿元。
  • 陆股通主要流入行业为食品饮料、电力设备、非银金融；流出行业为公用事业、煤炭、石油石化。
  • 融资余额继续回升，两融交易占比微升0.65个百分点。
• 长期风险偏好：市场风险偏好持续回升，但分位仍处于高位，趋势下行。沪深300股息-十年国债收益率为-0.14%，A股ERP为2.96%，处于86%历史分位。

重要数据

• 经济数据：
  • 中国11月官方制造业PMI为48，较前值下降。
  • 德国第三季度GDP环比折年率2.9%，较前值上升。
  • 美国11月25日EIA商业原油增量为-12581千桶，较前值大幅下降。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情反弹超预期
• 流动性收紧超预期
• 地缘政治冲突加剧

图表摘要

图表1：市场走势

• 图1：上周主要指数全线上涨，创业板指领涨3.20%。
• 图2：指数估值整体在50%分位下变动，配置性价比较高。
• 图3：低估值板块继续领涨。
• 图4：大盘股价值回归。
• 图5：金融、消费风格上扬。
• 图6：申万一级行业多数收涨，大消费板块明显反弹。
• 图7：大消费板块内部分行业估值显著提升。
• 图8：社会服务、农林牧渔、汽车行业PE分位数较高。

图表2：市场情绪指标

• 图9：全A日均成交额环比增加13.00%。
• 图10：创业板指日均成交额环比减少0.20%。
• 图11：中证500日均成交额环比增加16.92%。
• 图12：沪深300日均成交额环比增加31.54%。
• 图13：行业交易活跃度继续修复。
• 图14：上涨家数3252家，下跌家数829家。
• 图15：北向资金净流入265.07亿元。
• 图16：北向资金累计净买入震荡回升。
• 图17：两融交易占比微升0.65个百分点。
• 图18：融资业务净流入10.83亿元。
• 图19：上证50ETF期权隐含波动率下行至19.99%。
• 图20：VIX指数下降至19.06，中美恐慌情绪指标改善。
• 图21：沪深300股息-十年国债收益率为-0.14%。
• 图22：A股ERP为2.96%，处于86%历史分位。
• 图23-28：各行业ERP值有所下行，光伏、白酒、新能源等板块ERP值分别为2.74%、3.19%、4.83%等。

表格摘要

表1：北向资金活跃个股TOP5

表2：重要经济数据一览

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
  • 无评级：无法给出明确投资评级

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

• 基准指数：

  • A股：沪深300指数
  • 港股：恒生指数
  • 美股：标普500或纳斯达克综合指数

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