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业绩简评
易鑫集团于2025年12月2日公布2025年第三季度未经审核业务数据。

经营分析
行业方面，2025年第三季度，中国新乘用车和二手乘用车总销量同比增长约11.0%，新电动车销量增长约11.8%。公司方面，汽车交易数目同比增长约22.6%至23.5万笔，融资总额达212亿元；其中二手车融资额同比增长51.3%，至121亿元，占比提升至56.9%。新能源车交易中，二手车占比约22.5%，较去年同期提升19.4个百分点。SaaS业务促成融资额同比增长102%，至114亿元，金融科技占比升至53.7%。公司与两家知名主机厂建立合作伙伴关系，并推进“XCall”平台部署，预计2025年底前融资前期代理化全面完成。此外，受益于二手车流通政策，二手车融资额占比有望提升。

财务预测与评级
2025-2027年，预计公司实现归母净利润11.4亿元、13.9亿元、16.4亿元，同比增长41%、21%、18%；EPS分别为0.17元、0.21元、0.24元。当前PE为13倍、11倍、9倍，分别对应2025-2027年，维持“买入”评级。财务指标显示，营业收入年增长率29%-48%，归母净利润增长率50%-18%，每股收益稳步提升。

风险提示
主要风险包括宏观经济大幅下行、业务发展不及预期、行业监管显著变严。