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易鑫集团2026年第一季度业务总结

核心内容

易鑫集团于2026年5月12日发布了2026年第一季度未经审核业务数据。尽管我国新乘用车及二手乘用车总销量同比下降约4.5%，新电动车销量同比下降约21.1%，但易鑫集团在汽车交易和融资方面实现了稳健增长。公司整体表现优于行业平均水平，显示出较强的市场适应能力和业务韧性。

主要观点

1. 融资额持续增长

• 总融资额：2026年第一季度融资额同比增长约27.9%，达到196亿元。
• 二手车融资额：同比增长约31.3%，达到112亿元，占总融资额的57.1%。
• 新能源车融资额：同比增长显著，二手车占比从22.2%提升至24.4%。

2. SaaS（金融科技）业务表现亮眼

• SaaS业务融资额：同比增长约132.8%，达到142亿元，占总融资额的72.4%。
• 合作项目扩展：2026年第一季度新上线4个合作项目，合作范围进一步扩大。

3. 智能化与海外拓展

• 贷前代理式人工智能：自主驱动流程比例提升至65%，显著提高了运营效率。
• 海外业务增长：2026年第一季度海外融资额约6200万美元，同比增长约3倍。
• 海外经销商网络：截至2026年第一季度末，公司海外经销商网络包括约1000名经销商。

关键信息

盈利预测与估值

• 归母净利润：预计2026-2028年分别为15亿元、19亿元、23亿元，同比增长率分别为27%、23%、21%。
• EPS：预计2026-2028年分别为0.23元、0.28元、0.34元。
• PE：当前市价对应PE分别为8倍、6倍、5倍，维持“买入”评级。

财务指标

• 营业收入：预计2026-2028年分别为130.06亿元、146.48亿元、163.15亿元，同比增长率分别为12.51%、12.63%、11.37%。
• 毛利润：预计2026-2028年分别为75.31亿元、87.12亿元、100.46亿元。
• 每股净资产：预计2026-2028年分别为2.72元、2.91元、3.11元。
• 资产负债结构：2026年预计资产合计为54.36亿元，负债合计为37.41亿元，资产负债率维持稳定。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对整体市场需求产生负面影响。
• 业务发展不及预期：市场竞争加剧或政策变化可能影响增长。
• 行业监管趋严：政策不确定性可能增加运营成本和合规压力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

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