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宏观金融团队总结：贵金属行情及展望

核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融研究团队发布，重点分析了2026年贵金属市场的行情走势及投资建议。报告从日内行情、中线行情、主要宏观事件及数据等方面展开，为投资者提供了关于黄金、白银、铂金和钯金的市场判断与操作策略。

一、贵金属行情及展望

日内行情

• 市场动态：特朗普威胁对加拿大加征50%关税并宣布国家紧急状态，引发市场对关税武器化卷土重来的担忧，推高美元汇率。
• 美联储主席人选：特朗普计划于30日公布美联储主席人选，市场传言沃什可能成为候选人，其偏鹰派的货币政策立场导致美元汇率触底反弹。
• 贵金属表现：由于对关税和美联储政策的担忧，贵金属板块普遍下跌，跌幅均超过5%。伦敦黄金价格跌至5100美元/盎司附近。
• 投资建议：建议投资者继续持偏多思路参与交易，但需控制仓位规模；空头套保者应适当降低套保比率。

中线行情

• 市场预期：在国际政经格局重组、美联储宽松货币政策及全球经济增长前景改善的背景下，2026年贵金属整体将偏强运行。
• 黄金走势：预计伦敦黄金将上涨至5500-6000美元/盎司。
• 白银走势：工业需求强劲、现货供需紧俏以及银饰对金饰的替代效应，将推动白银继续强于黄金，预计金银比值将回落至40-45，伦敦白银目标价为120-150美元/盎司。
• 贵金属强弱排序：白银 > 铂金 > 钯金 > 黄金 > 10%。
• 投资策略：
  • 中长线投资者可分批建仓至合意仓位，以黄金为主，加少量银、铂、钯。
  • 稳健投资者可关注多白银和铂金并空黄金的套利机会。
  • 多头套保者应尽早建立套保仓位，空头套保者宜适当降低套保比率。

二、市场相关图表

• 图1：上海金银期指 – 展示上海金银期指价格走势。
• 图2：伦敦金银现货 – 展示伦敦黄金现货价格变动。
• 图3：上海期指对上金TD基差 – 反映期指与现货之间的价差变化。
• 图4：金银ETF持仓量 – 表示金银ETF的持仓情况。
• 图5：黄金白银比值 – 展示黄金与白银价格比值的走势。
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性 – 表明伦敦黄金与其他资产的价格相关性。

三、主要宏观事件/数据

1. 伊朗军事演习：伊朗计划在霍尔木兹海峡举行军事演习，可能影响区域局势及能源市场。
2. 南非关税政策：南非考虑对来自中国和印度的整车进口征收最高50%的关税，以保护本国汽车产业。
3. 特朗普与普京互动：特朗普表示俄罗斯同意暂停对乌克兰空袭，同时计划公布美联储主席人选。
4. 美国政府停摆风险：美国国会参议院未能推进政府拨款法案，联邦政府面临部分停摆危机。

四、团队与联系方式

研究员信息

建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元）
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号

联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

五、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
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• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无变更。
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